財經人語：重振股市為公司“鬆綁”外 也要為投資者加“保險” | 聯合早報

税務優惠令市場失望後，證券市場檢討小組公佈了更完整的第一輪建議措施。

總的來説，這一輪建議覆蓋面更廣，也針對市場一直來的痛點下手——為市場注入資金和信心。

除了“砸重金”50億元激勵基金經理投資新加坡掛牌公司股票外，小組還鼓勵家族理財辦公室投資新加坡股票市場，計劃採取更有利於企業上市的監管立場，和進一步轉向以披露為基礎的監管機制。

其實不少建議是多年來市場一直在爭取的，例如全球投資者計劃（Global Investor Programme，簡稱GIP）下設立的新家辦，至少要把5000萬元投資於本地掛牌公司股票。

小組提出評估新加坡交易所的板塊、包括凱利板（Catalist）。企業治理專家、新加坡國立大學商學院教授麥潤田博士在六年前就提出：“凱利板是否應該只讓成長型公司上市？”

延伸閲讀

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](https://www.bdggg.com/2025/zaobao/news_2025_01_28_736075) [財經人語：時間催價漲 奢侈品價格不等人

](https://www.bdggg.com/2025/zaobao/news_2025_01_21_734405) 2007年推出的凱利板是由保薦機構（sponsor）協助監督的交易板，原本的宗旨是吸引高增長公司，但10年前新加坡交易所規定，主板掛牌公司要滿足最低交易價格（這項規定2020年取消），促使一些低股價公司轉移到凱利板，再加上三年不賺錢被列入觀察名單的公司，凱利板的形象逐漸變成了“仙股板”。尚未賺錢的高增長公司要在本地上市，凱利板和主板都不適合。

至於改善對上市公司的監管，減少不必要的詢問和警惕，也是過去多年來上市和計劃上市的公司希望看到的。

監管公司也考慮取消財務觀察名單（Financial Watch List）。

給上市公司“鬆綁”同時 應防龍籌股醜聞和小股風波重演

不過，在給上市公司“鬆綁”的同時，切勿讓曾經的龍籌股醜聞和小股風波再演。

2005年到2007年間，中國公司帶動了本地的首次公開售股市場，它們也稱為龍籌股。2008年全球金融危機爆發，多個龍籌股陷入財務危機，爆出做假賬、資金不翼而飛等醜聞。2013年爆發的小股炒作風波，再一次打擊本地股市。

不少監管舉措是在這些事件之後推出的，例如小心交易（trade with caution）詢問。

過去與商界人士談到本地上市，除去估值低，他們最大的抱怨就是繁瑣的監管。

不過，上市公司和投資者同為股市生態環境的重要環節，在為上市公司“鬆綁”的同時，得加強對投資者的保護才行。

一名維權投資者希望小組能採取更強力的措施保護投資者權益。股東在新加坡沒有索償所蒙受的損失的途徑，曾有過針對俱樂部的集體訴訟，但還沒有散户因在股市遭受損失而聯合起來對公司提起集體訴訟的先例，一大阻礙是費用。在美國，投資者可通過“或有收費”的安排訴訟，律師按照客户追回金額的一定比率收費。

此外，加強企業治理，提升企業的股本回報率，是股市長久發達的關鍵。亞洲發達證券市場如台灣和日本已經這麼做，韓國也正朝這個方向發展，提升投資者信心和公司估值。

畢竟投入再多錢，掛牌公司的股本回報率沒起色，投資者還是會轉戰海外市場的。

50億元在短期內或能為市場注入信心，帶來更多投資交易，但長期來看，掛牌公司有沒有不斷擴展業務和賺錢，投資者權益是否得到保護，才是吸引投資者的關鍵。