美對華投資限制打斷中概股連漲勢頭 | 聯合早報

美國總統特朗普限制對華雙向投資，打斷在美中概股的連漲勢頭。中國大陸和香港股市星期二（2月25日）也雙雙低開，但跌幅相對節制，顯示投資者對本輪行情仍有信心。

美股納斯達克中國金龍指數當地時間星期一（24日）收盤大跌5.24％。科技中概股集體跳水，其中阿里巴巴重挫10.23%，嗶哩嗶哩滑落10.04％，京東和拼多多也下跌超過7％。

此前，中國開源大模型DeepSeek引發的人工智能熱潮帶動科技股一路高歌猛進，阿里巴巴今年來股價攀升超過50％。本輪拋售令部分投資者擔心這波行情是否就此終結。

美國總統特朗普上週五（21日）簽署《國家安全總統備忘錄》，下令限制中國資金在美國戰略領域的投資，同時限制美國企業投資中國關鍵科技，以防美國資金助長中國的軍事發展，威脅國家安全。

針對在美上市的中概股，備忘錄稱要確認《外國公司問責法》所要求的審計標準是否得到充分執行；審查外國對手公司在美國上市採用的可變利益實體（VIE）架構，是否限制了美國投資者的所有權和保護，以及對這些公司欺詐行為的指控。

延伸閲讀

[特朗普下令限制中美資金在關鍵領域投資

](https://www.bdggg.com/2025/zaobao/news_2025_02_23_741346) 財新網引述大成律師事務所高級合夥人李壽雙律師分析，這將促使美國監管部門加大對審計機構的檢查力度，可能令主要服務中概股的中小型審計機構承壓，也必然導致審計程序更加嚴苛，增加中企上市成本和複雜度。

陸港股市星期二早盤一度接力隔夜中概股下挫，但投資者趁低吸入，迅速帶動大盤震盪回彈。截至收市，恒指下跌1.32％，滬深300指數滑落1.11%。

恒生科技指數星期一下挫1.19％後，星期二持續回落；早盤一度跌近4％，過後逐漸收復失地，最終收低1.57％。

彭博社數據顯示，大陸南向資金無懼市場波動，週二全天淨買入達220億港元（38億新元），接近一週前創下的逾四年高點。南向資金最青睞的股票包括阿里和小米等科技股。

阿里港股開盤報125.1港元，下挫近8％；全天收報130.6港元，跌3.76％。

香頌資本執行董事沈萌接受《聯合早報》採訪時分析，特朗普簽署備忘錄是股市走低原因之一，但不是唯一原因。以阿里為首的科技股經歷一波上漲後，因利好被消化、話題度減弱而出現回調，是另一個重要因素。

投資研究公司晨星（Morningstar）亞洲股票市場策略師王建凱受訪時也説，下跌的多隻中概股裏，只有拼多多的美國收入佔比較高。“當人們更清楚地瞭解一些公司對美風險敞口不大，局面可能會適度好轉。”

王建凱補充，本輪科技股回落更多是受“新聞頭條風險”（headline risk）衝擊，和此前DeepSeek熱潮導致的部分科企估值過高有異曲同工之處。他建議長期投資者更多關注企業基本面和收益狀況。

沈萌預計A股和港股在去年底築底後，今年將獲得更強支撐；在美中概股則可能受大盤拖累，難以走出獨立行情。“除了中概股，美國科技股上週五起也大幅回落。特朗普政策的難以預測，令美股處於相對脆弱階段。”