美國經濟警燈閃爍 華爾街模型預測衰退概率高達50% | 聯合早報

金融市場正在發出美國衰退風險上升的信號，關税相關不確定性和經濟疲軟的跡象蔓延令整個華爾街陷入恐慌。

摩根大通一個模型顯示，截至星期二（3月4日），市場價格反映的經濟衰退概率已從11月的17%升至31%。五年期美國國債和基本金屬等關鍵指標顯示的衰退可能性更高，概率接近於拋硬幣。雖然與基線預測相去甚遠，但高盛一個類似模型也顯示經濟衰退風險從1月的14%升高至23%。

彭博社指出，星期二市場走勢如過山車，經濟信心惡化，基金經理和企業高管疲於應對美國總統特朗普關税威脅帶來的市場波動。特朗普在星期二晚上的國會演講中為重塑全球貿易秩序的計劃進行辯護，承認未來經濟可能遇到一些艱難。

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摩根大通策略師尼古拉斯·帕尼吉爾佐格魯（Nikolaos Panigirtzoglou）説：“美國經濟疲軟，近幾周企業和消費者信心惡化，對加拿大、墨西哥和中國的關税落地，這幾個因素的夾擊讓消費者和企業變得更加悲觀，反過來又引發對美國經濟衰退的擔憂，市場價格自然而然地反映出更高衰退概率。”

儘管美國商務部長盧特尼克暗示特朗普可能寬免對墨西哥和加拿大的部分關税，但標普500指數盤初漲幅微弱。

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劍橋大學皇后學院院長，彭博專欄作家穆罕默德·埃爾—埃利安（Mohamed A. El-Erian）預計，美國經濟衰退的可能性為25%至30%，高於年初時的10%。他主要關注頑固的通脹壓力，以及近期消費者和企業信心的下降。

根據摩根大通的分析，五年期美國國債、基本金屬和小型股價格反映美國經濟衰退可能性約為50%。投資級信貸市場顯示的衰退可能性要低得多，只有8%，但高於11月末的零。

高盛的經濟衰退預測模型基於多個跨資產指標，包括信用利差和芝加哥期權交易所波動率指數。一項跟蹤期貨市場對美聯儲12個月後基準利率預期的指標顯示，經濟萎縮的可能性為46%。

高盛資產配置研究主管克里斯蒂安·穆勒—格里斯曼（Christian Mueller-Glissmann）在電子郵件中説：“最大的變化體現在對美聯儲降息概率的定價和收益率曲線上，通常這些指標能反映出潛在的經濟衰退風險……波動率指數（VIX）也有所回升，指數往往會在經濟衰退前後飆升，更像是一個同步指標。”

不過有一點需要明確的是，自疫情對經濟造成破壞以來，金融市場一直難以準確判斷商業週期的方向。事實證明美國消費者對貨幣緊縮的抗壓能力強於預期，市場對2023年經濟衰退的押注錯誤。眼下經濟滯脹憂慮正在升温。彭博對經濟師的最新調查顯示，明年國內生產總值（GDP）萎縮概率為25%。