花旗：油價需降至每桶53美元才能達美聯儲2%通脹目標 | 聯合早報

花旗集團（Citigroup）的商品策略師預計，布倫特原油價格將在今年下半年挫跌約兩成至每桶60美元，但進一步的價格下跌可能有助於實現美國聯邦儲備局2%的通脹目標。然而，受訪經濟師認為，美國通脹走勢仍受到其他因素影響，如一系列關税措施的轉嫁效應。

金融資訊平台Investing.com日前報道，花旗商品策略師在一份給客户的報告中分析道，原油價格每下跌10%，可能導致美國整體消費者價格指數（CPI）下降約0.15個百分點。

花旗指出，原油價格在批發與零售汽油的成本，分別佔80%及50%，能源行業又在美國整體CPI佔6%左右。要實現美聯儲2%目標通脹率，花旗估計，原油價格需降至每桶53美元。考慮到兩年內食品及核心CPI傳導較慢，這相當於每加侖約2.60美元的零售油價。

花旗策略師強調，油價下跌預料顯著緩解在美消費者的壓力，並在來臨數年大幅減少家庭的汽油開支，不過，他們警告，美國主導的地緣政治和關税壓力可能抵消油價下降帶來的任何通縮影響。

經濟師：多因素影響美國通脹

中國銀河證券新加坡經濟顧問宋生文認為，假設美國一攬子商品如服務、租金、二手車及住房價格維持不變，花旗分析師的推算從數學角度來看是合理的。然而，實際情況中，其他商品的價格波動是不可忽視的。

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](https://www.bdggg.com/2025/zaobao/news_2025_03_08_744462) 宋生文在接受《聯合早報》電話採訪時説：“假設美國陷入經濟衰退，能源需求受到衝擊，而產量保持不變，這才可能導致油價下跌。然而，當前正是由於產量充足，油價才徘徊在每桶70至75美元之間。”

華僑銀行（OCBC）首席經濟師林秀心也指出，油價大致反映了美國家庭的生活成本，但仍有其他變動因素需要考慮，包括美國總統特朗普的關税政策及其引發的報復性關税，多少會轉嫁給美國消費者。此外，美國政府效率部（DOGE）對勞動市場的作用也不容忽視。

美國實現通脹目標的利好將外溢

美國作為發達經濟體，設定的2%通脹目標可被視“最佳水平”（sweet spot），因為這一目標對經濟的“痛感最小”。宋生文認為，新加坡也能因此受益，享有外溢的利好。

他解釋道：“如果美國的通脹率適中，將有利於像新加坡這樣的小規模開放型貿易導向經濟體，尤其是我國的外匯利率政策，因為其中考慮的因素主要包括薪金水平和經濟增長潛力。”

外部經濟環境，尤其主要貿易伙伴的經濟情況，對我國政府制定外匯政策至關重要。美國近年穩居我國的前兩大貿易伙伴，且我國與美國的貿易持續保持順差，因此美國的經濟狀況直接影響着對我國商品和服務的需求。

林秀心回應《聯合早報》的詢問時則説：“如果美聯儲實現了2%的通脹率目標，這意味着當局可能不會再進一步降息，這無疑會產生影響。此外，還要記住，美聯儲關注的是個人消費支出（PCE），而非整體消費者價格指數。”

她補充，根據華僑銀行的平均預測，布倫特原油和西德克薩斯中質原油（WTI）今年的價格分別為每桶77美元和每桶73美元。

截至星期一（3月17日）下午5時，布倫特原油漲0.58%至每桶70.99美元；西德克薩斯中質原油漲0.85%至每桶67.75美元。