美銀證券警告歷史重演 中國股市反彈料面對顯著回調 | 聯合早報

美國銀行證券（BofA Securities）策略師警告，鑑於當前市場與2015年股市大起大落的週期存在相似之處，中國股市的反彈可能很快面臨“一次較為顯著的回調”。

彭博社星期三（3月19日）報道，美銀證券策略師吳文妮（音譯Winnie Wu）在星期一（17日）發佈報告中指出，恒生中國企業指數和MSCI中國指數自1月中旬低點以來均已上漲至少30%，這一漲幅與2015年市場暴跌前的漲勢相似。2015年5月，恒生中國企業指數達到高點後大幅下跌，至2016年2月累計跌幅近50%，至今仍未恢復至當時水平。

報告指出，當前市場週期與10年前在經濟再平衡和政策週期方面存在諸多相似之處，“儘管如此，由市盈率擴張所推動的反彈可能會變得脆弱”。

彭博社指出，在一片看漲中國市場的浪潮中，美銀證券的謹慎態度顯得尤為突出。今年以來，中國股市在全球範圍內表現突出，取得強勁漲幅。中國人工智能公司深度求索（DeepSeek）的技術進步以及中國政府推動經濟增長的決心，促使此前被全球資金忽視的中國股市重新估值。同時，市場對美國經濟“例外主義”的信心減弱，也促使投資者轉向中國股票。美銀證券策略師們在報告中提到，在上海投資者調研中發現，中國長線投資者正變得越發謹慎，他們擔憂就業市場、通縮及信貸需求未見改善，同時地緣政治緊張局勢的影響被市場忽視。此外，一些投資者還認為部分科技領域已出現泡沫跡象。

恒生中國企業指數星期三盤中一度下跌0.9%，隨後收復跌幅。MSCI中國指數走勢相似，今年以來漲幅仍超過23%。