交易商“囤貨”銅價破1萬美元 關税升級料擾亂銅鋁鐵價格 | 聯合早報
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上個月,美國總統特朗普要求對美國進口銅產品展開調查,對潛在關税升級的恐慌已明顯擾亂市場,交易員已開始將大量銅金屬運至美國“囤貨”,進而推高銅價星期四(3月20日)突破每公噸1萬美元(約1萬3311新元)大關。
在特朗普關税威脅下,不同交易所交易的銅金屬期貨價格出現顯著價差。
根據盛寶銀行(Saxo Bank)大宗商品策略主管漢森(Ole Hansen)分析,在美國芝加哥商品交易所(CME)交易的銅期貨價格,相比倫敦金屬交易所(LME)的銅價溢價近9%。若特朗普最終對美國進口銅產品加徵關税,溢價或將擴大至25%。
荷蘭國際集團的大宗商品策略師曼西(Ewa Manthey)認為,關税威脅讓交易員開始將銅金屬從世界各地倉庫轉移至美國,也試圖以兩地價差獲取套利機會。機構研究説,近期,亞洲地區從LME倉庫提取銅金屬訂單,已飆升至2017年8月以來的最高水平。
美國的銅進口主要來自智利和加拿大,供應占比分別為41%和27%,受訪經濟師認為,將銅金屬轉移並“囤貨”的短期行為,或會擠壓全球銅供應,加劇銅金屬短缺情況。
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[市場憂美國徵收銅進口關税 銅價突破1萬美元大關
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華僑銀行:銅是電子製造業中重要原材料
漢森認為,基於當地銅金屬消費水平,“囤貨”可能多滯留美國,使得本就供應緊張的全球銅市場下半年進一步惡化。漢森引用高盛數據指出,到第三季,全球45%到60%的銅庫存會被存儲在美國,但美國市場僅佔全球精煉銅需求的6%。
華僑銀行首席經濟師林秀心接受《聯合早報》訪問時指出,銅是電子製造業中的重要原材料,穩定和充足的銅供應相當關鍵。她説:“如果出現預期性銅囤積導致銅價上漲,短期內,可能會對其他經濟體產生間接影響。”
分析:大型建設項目預估成本失準或出現虧損
中國銀河證券新加坡經濟顧問宋生文受訪時説,銅的用途相當廣泛,從半導體等高端製造產業到建築業都對銅有需求。對發展商而言,他們對大型建設項目的預估成本可能會因此明顯上升,甚至是科技企業想要新建數據中心的成本,也可能會被影響。
“要知道,如果成本預估有誤,建地鐵站之類的大型項目可能就會虧損,正如我們在冠病疫情期間所看到的那樣。”
宋生文指出,特朗普之前已對鋁和鋼鐵等金屬加徵關税,不排除未來關税升級的可能,給下游企業帶來不確定性。
3月12日,美國針對所有貿易伙伴的25%鋼鋁關税正式生效,沒有例外及豁免。關税步步升級,正在擾亂多種工業金屬交易和價格走勢。
根據美國工業金屬研究機構MetalMiner編制的每月價格指數,在針對鋼鋁的關税正式生效前,原鋼和鋁金屬的價格在今年2月都已出現上漲趨勢。銅金屬價格持續下降數月後,在2月轉向上漲。

分析:若關税拖累全球經濟增長 銅金屬需求或下滑
荷蘭國際集團分析稱,相比國際水平,美國的鋁金屬和鋼鐵價格在關税生效後已有明顯上升。
不過,宋生文強調説,目前銅價的上漲,是被交易商的“囤積”行為抬高,長期而言,若未來美國關税範圍進一步加大,拖累全球經濟增長,也會導致銅金屬需求下滑,進而拖累銅價。
標普全球市場財智有色金屬分析主管卡普蘭(Jason Kaplan)受訪時説,美國關税政策的潛在影響,預計將導致全球經濟增長放緩,或會導致亞細安製造業衰退。
大華銀行(UOB)則在此前就將LME銅價展望下調至“負面”。這是因為特朗普關税政策或拖累全球貿易和製造業,從而降低對LME銅的整體需求。