投資私募市場興趣日增 金管局擬開放給散户 | 聯合早報

本地散户對投資私募市場的興趣日增，新加坡金融管理局計劃開放這個新興的資產類別給散户投資，他們未來或有機會以私募方式投資於高增長公司。

根據金管局星期四（3月27日）發表的文告，在現有的基金監管框架下，散户投資私募股權、私人信貸和基礎建設的管道有限。當局最近觀察到，散户對投資這類資產的興趣增加，業界人士也有興趣為散户提供私募投資基金產品。

私募股權和私人信貸等都屬於高風險投資，前者是把私下募集的資金投資在未上市或私有化公司而得到股權；後者是非銀行貸款人向企業提供貸款。這種另類基金通常是投資於高增長企業，如科技起步公司，所涉及的風險因此較高。

市面上提供私募投資產品的平台包括ADDX、Alta、Moonfare，以及新加坡數碼資產交易所（SDAX）。由於涉及高風險和投資週期較長，這類資產一般只開放給機構和合格投資者。

金管局擬定框架 確保採取適當保障措施

在新加坡，要成為合格投資者的要求頗高，須符合的條件包括在過去一年賺至少30萬元，或是擁有超過200萬元的淨個人資產，其中來自主要居住地的淨值最多貢獻100萬元。

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](https://www.bdggg.com/2025/zaobao/news_2025_02_08_738067) 為了讓散户有更多投資選擇，金管局擬為私募投資基金制定一套長期投資基金（Long-term Investment Fund，簡稱LIF）框架，讓零售投資者通過授權的長期投資基金接觸私募市場的同時，也確保採取適當的保障措施。

金管局沒有在諮詢文件中提議投資者須投入至少多少錢，或投資額須佔淨資產多少比率。基金經理可自行設定最低認購額。這個做法與其他零售基金的現有監管框架一致。

當局提出兩個基金結構的可能性，以滿足不同投資者的偏好。第一個是散户直接投資私募市場，這確保提高所投資資產的能見度。

第二是通過長期基金投資組合（fund-of-funds）的方式，投資於其他私募投資基金。這麼做能夠讓投資者憑藉基金投資組合管理人的專業知識，篩選和追蹤由多元化資產組成的私募投資基金。

由於上述兩個結構或需要採取不一樣的保障措施，金管局即日起展開公共諮詢活動，公眾可在5月26日之前對這框架提出看法。

安盛律師事務所（Allen & Gledhill）之前針對這套框架參與金管局展開的諮詢。律師事務所合夥人龍碧華接受《聯合早報》訪問時指出，儘管散户目前已經可以通過海外市場接觸較為複雜的產品，但有了這套框架，他們未來能夠通過一個受到監管，並由持有執照基金經理人管理的平台，投資於像獨角獸這類的公司。

為了解決私募市場缺乏流動性的情況，金管局在諮詢文件中建議，未上市的直接基金可每年至少一次讓散户根據指定比率，贖回一部分的投資單位。

市場對另類投資的需求強勁

與此同時，當局建議為基金經理的專業水平，以及披露要求制定標準。例如，長期基金投資組合經理人管理的私募投資規模，必須至少10億元；聘請至少三名新加坡居民為全職代表，每人須具備至少五年管理私募投資的經驗。

根據研究機構睿勤（Preqin）早前發佈的《另類資產展望2029》報告，全球經濟前景不穩定，促使公開市場出現波動，投資者轉向另類投資行業，市場規模有望在2030年突破30萬億美元（約40萬億新元）。

一般而言，另類投資指的是投資於股票、債券和現金以外的資產，如基礎設施、房地產和私募股權。

隨着市場對私募投資的需求增加，其他地區如英國和歐盟近年也開始允許或加強散户投資私募市場。

新加坡證券投資者協會會長大衞·傑樂（David Gerald）指出，相較於公開市場，私募市場一般上提供更高的潛在回報，但也附帶更高的風險。他説：“零售投資者能夠對具潛能的初創公司或項目有曝險，這些通過傳統投資管道未必能夠接觸到。”

不過，他提醒，散户可能缺乏經驗和知識來有效地評估這些投資，因此有必要加強他們在這方面的教育。