馬國集團加入競爭 本地超市佈局如何變化？ | 聯合早報

本地超市三足鼎立，過去數年面對盈利挑戰的冷藏公司和巨人超市，近期把業務脱售給馬來西亞零售集團，接下來的競爭格局將如何改變？

受訪分析師和學者認為，由於新業主在馬來西亞超市行業奠定了基礎，可依靠規模效益來拉低價格，接下來大眾化的平價超市領域競爭會加劇，或能減輕物價上漲的壓力，讓消費者從中獲益。

分析師也認為，雖然我國超市行業已接近成熟階段，但隨着我國近幾年來發展新鎮，超市業者還有不少機會開新店，勢必會努力搶佔先機。

上星期一（3月24日），馬來西亞零售集團Macrovalue以1億2500萬元，向DFI零售（DFI Retail）收購超市品牌冷藏公司（Cold Storage）和巨人超市（Giant）的本地業務，引起廣大消費者關注。

創辦於2022年的Macrovalue，兩年前收購了馬國的冷藏公司和巨人超市業務，賣家同樣是DFI零售。

延伸閲讀

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](https://www.bdggg.com/2025/zaobao/news_2025_03_26_748290) 冷藏公司系列超市面向較高端的細分市場，主要競爭對手包括平價精品超市（Fairprice Finest）和一些特色超市如Meidi-Ya（日本產品）、Le petit dépôt（法國）和Carecci（意大利）；專攻平價市場的巨人超市的競爭對手是職總平價超市（NTUC FairPrice）和昇菘（Sheng Siong）。

更多超市產品會進入新加坡

新躍社科大學商學院副教授劉光前接受《聯合早報》訪問時説，Macrovalue由於向供應商大批量採購，能以更便宜的價格進貨。他們現在還有自己的產品來源，這些產品在新加坡買不到。因此，本地消費者可能會看到更多新產品組合進入新加坡。

Macrovalue在馬國經營的超市中大多是巨人超市（38家），劉光前因此估計超市的產品組合可能多面向中低收入羣體，即價格低廉，物超所值。他預期更多新產品會進入本地巨人超市，而不是冷藏公司系列超市。

Fitch Solutions旗下研究機構BMI食品與飲料高級分析師楊宇航受訪指出，巨人超市表示希望專注於必需品，如雞蛋、雞肉和蔬菜，這些是從海外市場（包括馬來西亞）大量進口的。

Macrovalue在馬來西亞的現有業務及供應鏈，有助他們以更優惠的價格向消費者轉售產品。他説：“這點具吸引力，因為通貨膨脹壓力給新加坡消費者帶來壓力。”

不過，輝立證券研究主管周冠龍提醒説，Macrovalue從2023年才開始經營超市。相比下，昇菘已經營40年了。“決定將更多資金投入新加坡超市行業，並不意味Macrovalue會成為更有力的競爭對手。這是管理密集型行業，很難用單一產品或創新來顛覆，規模和執行才是競爭優勢。”

Macrovalue是私有公司，不公佈財報，針對《聯合早報》詢問也表示不便披露馬國業務盈利。

去年第四季本地冷藏公司和巨人超市剛轉虧為盈，全年估計僅盈虧平衡，沒賺什麼錢。DFI零售不披露各別領域具體盈利。

昇菘去年淨利增長2.6%至1億3750萬元，淨利潤率達9.6%。（檔案照片）

昇菘去年淨利增長2.6%至1億3750萬元，淨利潤率達9.6%，這在超市零售行業中算高水平。

平價集團（FairPrice Group）2023年淨利達2億2095萬元，扭轉前一年虧損，淨利潤率算下來為5%。平價集團旗下包括了超市、便利店、食閣、咖啡店等業務。集團2024年報還沒出爐。

平價集團（FairPrice Group）2023年淨利達2億2095萬元，扭轉前一年虧損。（吳先邦攝）

星展分析師沈利勤説，超市行業向來競爭激烈，除了三大業者外，還有百美（Prime）、好超市（HAO mart）、福星（U Stars）、宏茂（Ang Mo）和福田（Fortune），較高檔和麪向細分市場的則有Little Farms、Don Don Donki、Medi-ya等，思家客也在擴展業務。

平價類型超市迎來更多競爭

劉光前認為，平價市場競爭會加劇。冷藏公司過去幾年幾乎沒有盈利，表明大部分盈利來自平價細分市場。“此外，自家品牌（house brand）消費增長表明，消費者更注重價格。”根據尼爾森的一項調查，去年95%的雜貨消費者購買了超市自家品牌。

DFI零售回覆《聯合早報》詢問時説，現在冷藏公司和巨人銷售的Meadows自家品牌，還會繼續。

劉光前還認為，Macrovalue可能會把巨人迷你（Giant Mini）模式引入新加坡，爭奪便利店市場份額。便利店的利潤率比超市來得高。

周冠龍則認為，高端超市會迎來更多競爭，可改善利潤率的空間也更大。

Macrovalue創辦人之一林躂鏹日前表示，新加坡人希望消費升級，他計劃提升超市的服務來吸引他們。他也表示，會引入更好的酒類、奶酪等產品。

劉光前説，接下來Macrovalue可能會把冷藏公司開在更具戰略性的高檔地區。

人口增長和新鎮發展 超市有機會拓展

儘管競爭激烈，楊宇航認為，新加坡的城市化進程以及登加和榜鵝等新鎮的發展，讓超市有機會擴展到這些地區。

除了人口增長，沈利勤説，國人購物習慣從傳統巴剎轉向超市，帶來更多超市發展空間。去年建屋局推出17個店面招標，是過去五年的近三倍。今年來已推出八個店面招標，包括新建和騰空的單位，結果尚未公佈。

他預計今年超市消費增長3%。周冠龍預計增長2%。

雖然超市行業接近成熟階段，楊宇航預計，行業將實現強勁增長，“隨着經濟復甦，大型連鎖超市將通過引入其他服務如洗衣、照相和送貨上門，來提升同店銷售。”

除了產品範圍、價格和門店地址，華僑銀行首席經濟師林秀心説，消費者會看重個性化服務和實惠的價格。

劉光前説，更完善和個性化的獎勵計劃是未來發展方向。獎勵計劃能追蹤顧客的購買習慣。在人工智能支持客户關係管理（CRM）的情況下，忠誠度獎勵計劃能更好地為客户提供獎勵措施，吸引他們更頻繁購物。這也為超市提供方向，以便根據客户不斷變化的偏好調整產品組合。