華爾街警告：特朗普關税恐致經濟衰退通脹或重返高位 | 聯合早報

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2025-04-04

美國華爾街的經濟師指出，在特朗普政府宣佈對全球主要貿易伙伴徵收關税後，美國今年面臨經濟衰退風險，通貨膨脹可能重回疫情期間的水平。

野村證券國際説，在計入新的進口關税後，預計美國2025年國內生產總值（GDP）將增長0.6%，一項衡量基本通脹的關鍵指標將升至4.7%。

巴克萊的經濟師則更為悲觀，預計GDP將萎縮0.1%，但對通脹略顯樂觀，預估增長3.7%。他們還預計失業率將在年底前攀升。

美國總統特朗普星期三（4月2日）宣佈的關税導致全球金融市場陷入動盪，打亂此前對美國經濟持續擴張的預期。多家主要銀行發佈對關税影響的初步預估，認為經濟增長將受到嚴重衝擊，通脹將大幅上升，但這些機構尚未正式更新預期，理由是相關措施未來數日內仍有可能緩和。

彭博社引述瑞銀首席美國經濟師喬納森·平格爾（Jonathan Pingle）星期三的報告説：“顯然如此大的調整對經濟擴張構成重大下行風險，我們的評估顯示不僅到2026年通脹會上升，GDP也會下降，失業率會走高，我們預計會出現兩個季度的負增長。”

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[世貿組織：美國加徵關税全球商品貿易量恐萎縮1%

](https://www.bdggg.com/2025/zaobao/news_2025_04_04_750404) 特朗普表示，希望重新平衡全球貿易體系以惠及美國工人。美國貿易代表辦公室在關税宣佈後説，針對各國的關税是根據這些國家對美國的貿易順差規模以及對美出口額計算。

如果這些關税措施維持不變，可能會抵消美國過去三年在降通脹方面取得的大部分進展。美國聯邦儲備局青睞的通脹指標核心PCE價格指數2月同比上升2.8%，從2022年2月疫情期間高點5.6%回落。

投資諮詢公司22V Research經濟師威廉姆斯（Peter Williams）在星期三晚的報告中指出：“如果以當前政策為基準，2025年核心PCE通脹的預測應調高4%至5%的範圍。”

在市場大跌之際，儘管預計通脹會上升，但投資者紛紛押注美聯儲年內將多次降息。目前投資者認為美聯儲5月7日下一次政策會議降息25個基點的可能性約為30%，並且預計在本年度最後五次議息會議上，每次降息的可能性都超過50%。

“我們將2025年第四季度核心PCE通脹預測上調至3.0%（此前為2.8%），失業率預測上調至4.8%（此前為4.5%）。我們預測的關税通脹影響比2018年美聯儲模型提供的更為温和，因為我們認為大部分負擔將落在勞動力市場和企業利潤率上”