對等關税讓蘋果“失寵” 霸王茶姬美國上市“受寵” | 聯合早報

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蘋果公司（Apple Inc）（代碼：AAPL）

• 52周最高：260.10美元
• 52周最低：164.08美元
• 最後閉市價：188.38美元（-7.29％）

為了確保供應鏈不中斷，科技巨頭蘋果公司在過去努力把生產基地分散在世界各地。蘋果可能沒想到，這個保護自己的策略，竟然讓公司成為美國總統特朗普新關税瞄準的目標之一。

美國白宮4月2日公佈的一系列徵税措施將對蘋果公司造成巨大傷害，因此公司股價在接下來的兩個交易日裏都顯著下挫。在美國新關税政策下，美國向中國加徵34％關税，使中國商品的總税率達到54％。這很有可能擾亂仍以中國為核心的蘋果公司供應鏈。

除中國之外，關税也涵蓋蘋果公司的其他製造中心所在地，蘋果把生產基地逐步從中國轉移至其他地方，關税也縮小了這一努力的回報。儘管蘋果公司仍在中國工廠生產它在美國銷售的大部分產品，但它現在也已在許多國家生產產品。

蘋果公司在印度生產的iPhone和AirPods越來越多，但美國將向印度徵收的“對等關税”是26％。

延伸閲讀

[呂愛麗：特朗普揮關税大刀 企業“中國加一”白忙一場？

](https://www.bdggg.com/2025/zaobao/news_2025_04_06_750560) 霸王茶姬赴美上市獲中國證監會備案 蘋果公司目前也在越南生產部分AirPods、iPad、Apple Watch和Mac，越南面對的“對等關税”是46％。

蘋果公司在馬來西亞和泰國生產Mac電腦，這兩個國家的關税則分別是24％和36％。蘋果公司的另一個生產地是在愛爾蘭，屬歐盟，“對等關税”是20％。

蘋果若不漲價 盈利率將被擠壓

不僅如此，蘋果公司還要從其他幾個受到關税影響的國家和地區採購零部件。如果為了保持競爭力，不提高產品價格來抵消關税的影響，它的盈利率肯定會被擠壓。

在特朗普第一任期間，蘋果公司首席執行官庫克（Tim Cook）曾説服特朗普把iPhone和其他蘋果公司的產品排除在關税外。因為庫克説，徵税將損害到美國公司，並讓韓國的三星電子公司（Samsung Electronics）受益。

今年早些時候，蘋果公司也試圖重新贏得特朗普的好感，並承諾未來四年在美國投資5000億美元。蘋果公司隨後就宣佈，將在得克薩斯州生產一些與人工智能相關的服務器。公司最近還開始在亞利桑那州的一家工廠生產少量晶片。但是這些舉動都無法打動特朗普。

根據彭博社報道，到目前為止，蘋果公司幾乎不在美國進行大規模的生產活動。就連公司宣傳中説的在得克薩斯州生產的Mac Pro，它的許多零部件都是從中國和其他地方進口。

霸王茶姬自2017年在雲南成立之後就迅速擴展業務。到目前為止，集團已在全球擁有6400多家門店，遍佈中國各地、泰國、新加坡和馬來西亞。（檔案照片）

霸王茶姬（Chagee Holdings Limited）（代碼：CHA）

• 52周最高：未開始交易
• 52周最低：未開始交易
• 最後閉市價：未開始交易

中國茶飲料品牌霸王茶姬終於在上個月底正式向美國證券交易委員會（SEC）提交首次公開募股（IPO）的售股計劃書。霸王茶姬將會在美國紐約納斯達克股市上市，股票代碼是CHA。

霸王茶姬是中國目前最大的茶飲店集團之一。在美國上市的同時，今年春天集團也會在洛杉磯的Westfield Century City Mall開設美國第一家門店。霸王茶姬自2017年在雲南成立之後就迅速擴展業務。到目前為止，集團已在全球擁有6400多家門店，遍佈中國各地、泰國、新加坡和馬來西亞。

根據售股計劃書，霸王茶姬在2024年的毛產品銷售額（Gross Merchandise Value）達到人民幣295億元（約54億5925萬5250新元），比2023年增長173％，也是上一年的將近三倍。集團同年年營業額也增長167.4％達到124億元，超越茶百道、古茗等品牌，成為中國國內的第二大茶飲品牌，僅次於蜜雪集團（Mixue Group）。但是因為霸王茶姬走的是高端茶飲路線，所以它的利潤率，超越蜜雪集團。

霸王茶姬是在2024年扭虧為盈，淨利達到人民幣25億1500萬元，淨利率是20.3％，超越蜜雪集團的18.7％，也幾乎是星巴克盈利率的兩倍。古茗去年前三季度的淨利率是17.4％，瑞幸咖啡（Luckin Coffee Inc）則是16.9％。

從2022年第一季至2023年第四季，霸王茶姬的同店銷售額一直都在穩步增長。但是從2024年第一季開始，它的同店銷售額首次開始下降。到了去年第四季，霸王茶姬的同店銷售額更是同比大幅下降18.4％至人民幣45萬6000元。相比之下，擁有4萬家門店的蜜雪集團在2024年第三季度同店銷售額僅下降0.6％。

霸王茶姬銷量排名前30％的門店平均每天就可以售出約1300杯飲料，是這個行業標準的三倍多。（檔案照片）

有趣的是，霸王茶姬對本身的原材料供應鏈有着強大控制。公司是直接從雲南臨滄自家的有機茶園採購優質茶葉。茶園海拔1588米，是茶葉種植的理想環境。這個茶園也被公認為是世界上最大的有機烏龍茶農場。

霸王茶姬選擇此刻上市，正逢茶飲料市場飆升之有利時機。之前蜜雪集團崛起，以及中國股市當前的牛市，也讓許多投資者期待霸王茶姬的加入。蜜雪集團今年3月3日在香港交易所上市，每股發行價為202.50港元。截至3月31日，該股股價已達到421.20港元，短短的不到一個月，漲幅達到驚人的108％。

儘管沒人知道未來業績表現會怎樣，但是霸王茶姬在售股計劃書中列出的財務指標令人印象深刻。就像霸王茶姬為了增強消費者的感官體驗而在門店中安裝茶香薰機一樣，就算消費者只是路過，也會因聞到茶香，而忍不住回頭多瞄一眼。