【數據説】今昔關税戰全球經濟博弈 誰輸誰贏？ | 聯合早報

把製造業就業機會帶回美國、讓全球人民購買更多美國產品、縮減美國的貿易逆差、減小美國國債規模，美國總統特朗普的關税大戰，是打着這些口號發起的。

其實，美國自1976年來就處於貿易逆差。

這個貿易逆差在2000年後迅速增加，2024年已達到9178億美元（約1.2萬億新元）。隨之大幅增加的是美國國債，美國因處於財政赤字，長期發債來支付政府開支。過去好長一段時間，美國的財政可持續性，被國際貨幣基金組織點名，市場此前就擔憂，投資者會不會有一天買不動了？

特朗普此次揮起關税大棒，能解決美國這些問題嗎？ 這會對世界其他地方，帶來什麼影響？要回答這些問題，我們可參考過去的一些實例。

延伸閲讀

[美威脅再疊加關税 中國商務部：奉陪到底

](https://www.bdggg.com/2025/zaobao/news_2025_04_08_751297) [特朗普關税大刀後又伸“橄欖枝” 促美國債收益率大漲大跌

](https://www.bdggg.com/2025/zaobao/news_2025_04_08_751311)

1）1930年代經濟大蕭條

**背景：**這場史上最知名的貿易戰，源於經濟大蕭條。為保護下跌的美國股市和國內產業，美國總統胡佛簽署了斯姆特—霍利關税法（The Smoot-Hawley Tariff Act）。

**措施：**法案最初是為了保護美國農業。然而，胡佛總統把法案的範圍，擴大到包括來自各個行業的約2萬種產品。

**成效：**儘管美國在之後幾年減少了對進口依賴，但其他國家的報復措施，導致美國出口在1933年下降61%。全球貿易規模近乎崩塌地萎縮66%，經濟衰退在全球加劇蔓延。這場危機，後來也被視為世界大戰的主要導火線之一。

著名國際經濟學家加州大學伯克利分校教授艾肯格林（Barry Eichengreen）和達特茅斯學院經濟學教授歐文（Douglas Irwin）在2009年的一份研究論文中指出，斯姆特—霍利關税法是經濟大蕭條的產物。

雖然它不是引發大蕭條的導火線，但它直接使大蕭條加劇。全球經濟大蕭條從1929年10月開始，延續幾乎10年，被認為是史上最糟糕的經濟時期之一。

**輸家：**全世界

**後續：**1938年的美英貿易協定，旨在部分修復因斯姆特—霍利關税法和全球貿易保護主義浪潮而受損的國際經貿關係，這也成為1947年關税及貿易總協定（GATT）的雛形之一，後者是在佈雷頓森林貨幣體系（Bretton Woods system）中，為規範和促進國際貿易和發展而締結的國際協定，推動了過去近百年的全球貿易發展。

2）1980年代美日貿易戰

**背景：**上世紀60到80年代，日本通過產業政策和高效生產迅速崛起，成為全球第二大經濟體，在汽車、半導體（如DRAM內存）、家電等領域佔據全球領先地位。

美國對日貿易逆差從70年代的幾十億美元，飆升至80年代的500億美元（約674億新元）以上，佔美國總逆差的40%。美國汽車、鋼鐵、電子等行業的失業率上升，美國因此指責日本“不公平競爭”，如產品傾銷和市場封閉。

**措施：**美國為減少對日貿易逆差，對日本汽車、電子產品等加徵關税或配額。例如，美國迫使日本“自願”限制汽車出口，每年168萬輛配額。

美國也認為日元低估是逆差主因，聯合英國、德國和法國對日本施壓，在1985年簽署廣場協議，推動日元升值。另外，1986年的美日半導體協議，則強制日本開放市場，1987年美國對日本電子產品（如電視、電腦）徵收100%的報復性關税。

**成效：**日本汽車公司轉向在美國建廠，如本田1979年在俄亥俄州設立的工廠是日本汽車公司在美國的首個工廠，以規避配額。

華盛頓智庫戰略與國際研究中心副總裁古德曼（Matthew Goodman）認為，美國在80年代對日本施加的壓力，的確鼓勵了日本公司增加在美國的投資。

很多日企為維持價格競爭力，在海外如亞細安設立生產基地。雖然美國對日本的逆差縮小，對亞細安的逆差卻增加。

日元在三年內升值近一倍，也削弱了日本出口競爭力。日本為對沖升值，採取寬鬆貨幣政策，催生了80年代末的資產泡沫。這導致日本經濟陷入20年的通貨緊縮。

**贏家：**美國、亞細安

**輸家：**日本

3）特朗普貿易戰1.0

**背景：**特朗普2017年上任後，將貿易逆差和“不公平貿易行為”作為核心打擊目標，對中國、歐盟、日韓等多國發動了自30年代以來美國最大規模的貿易戰。

**措施：**2018年3月，特朗普政府對全球進口鋼鐵（25%）和鋁（10%）加税，歐盟、加拿大、日本等盟友均被波及。歐盟則反擊，對哈雷摩托、波本威士忌等美國商品加税。

同年7月到9月，特朗普政府對中國的高科技產品、化工、半導體設備等徵收關税。2019年美國把中國列入“實體清單”，禁止美企如谷歌、高通向其供貨。

**成效：**美國對中國的貿易逆差減少，不過中國企業採取“亞細安加一”策略，把供應鏈遷往東南亞。

雖然當時有研究指，美國企業和消費者會承擔90%的關税成本，但實際上，美國通貨膨脹率並沒顯著攀高。

從製造業迴流角度來看，貿易戰1.0似乎並沒取得成效。美國聯邦儲備局數據顯示，特朗普2017年上任時，美國有1240萬個製造業崗位，到了2021年1月時，減少到1220萬個。

根據聯合國Comtrade數據，2023年中國到美國的出口佔比為15%，美國進口中，來自中國的佔14%。

**贏家：**亞細安

**輸家：**美國、中國

特朗普貿易戰2.0會否讓經濟大蕭條重演

看完歷史中的三大案例，眼下的特朗普貿易戰2.0，又會如何發展？

目前來看，特朗普貿易戰2.0的幅度和規模，遠超出市場預期。根據惠譽（Fitch）的估計，美國今年的有效關税提高到25%，顯著高於之前預測的18%，超過115年來的最高水平。

達特茅斯學院經濟學教授歐文説，在最近的記憶當中，沒有美國總統對所有商品徵收關税。

以往的美國總統、包括拜登，都動用過關税這個工具，但背後的原因和實施的幅度不同。

美國媒體CNN分析指出，特朗普想通過關税達成多個目標，很可能是“好得難以令人置信”。舉例説，如果特朗普把關税作為談判籌碼，當談判達成時，就意味關税得取消，意味美國收不到來自關税的收入，來平衡貿易。此外，假設美國人都買美國產品，減少消費外國產品，美國的關税也就收不到了？

在關税大棒下，台積電、軟銀、蘋果、美國製藥公司禮來（Eli Lilly）、法國達飛集團（CMA CGM）、韓國現代汽車等先後承諾在美國進行投資。根據彭博統計，這些承諾的投資額累計達到1.6萬億美元，至少可創造42萬6000個工作崗位。彭博分析指出，但在很多情況下，這能創造多少實際和全職工作崗位尚不明，例如數據中心需要的人力相當少。

南洋理工大學經濟學榮譽教授陳光炎接受《聯合早報》訪問時指出，目前的美國關税衝擊尚不可與1930年大蕭條相提並論。然而，根據它的範圍、報復行動和全球反應，可能會造成嚴重破壞。

1930年大蕭條時，全球的國內生產總值下降約15%，貿易萎縮超過60%。而根據早期影響的預測，這一輪的美國關税衝擊預計使得全球GDP放緩0.3%至1%，貿易流動現階段受到干擾，但尚未崩潰。

陳光炎總結説，當前衝擊的規模和結構深度雖不如大蕭條嚴重，但這背後的政治邏輯——保護主義、以鄰為壑的思維以及民粹主義經濟學，卻相似得令人不安。