社論：齊心應對經濟風險 | 聯合早報

新加坡作為開放型經濟體，極度依賴全球貿易，因此全球關税戰升級的影響深遠。近幾個月我國的出口和製造業增長已顯疲態，一旦外部需求繼續收縮，未來幾個季度的經濟萎縮並非不可想象。黃循財總理星期二（4月8日）在國會發表部長聲明時説，今年經濟是否衰退尚不確定，但增長必將受影響，貿工部正在重新評估原有的1%至3%增長預測。

經濟師過去兩天紛紛調整對今年的經濟增長預期，增長放緩意味着就業機會減少、工資漲幅放緩，甚至裁員和失業人數將增加。雖然我們作為一個小國，可能沒有足夠的籌碼跟美國談判或阻止關税戰全面爆發，但政府已經表明會不遺餘力幫助國人應對危機。黃總理宣佈，副總理兼貿工部長顏金勇將領導一個行動小組，增強企業與工人的應變能力，以應對眼前的不確定性。

美國總統特朗普上週宣佈對全球實施對等關税後，投資者憂慮經濟衰退風險升高，引發全球金融市場劇烈震盪，連續幾日出現拋售潮，市值蒸發數萬億美元。亞太股市4月7日上演“黑色星期一”，創下2008年金融危機以來的最大跌幅，新加坡海峽時報指數更是單日下挫逾200點。

金融市場的劇烈反應，源自特朗普政府對關税政策的強硬立場。儘管自競選以來，特朗普多次強調將提高進口關税以保護美國企業和工人，上任後也陸續付諸行動，但此次對等關税力度超出預期，還是讓市場感到不安。市場原本抱着希望美方可能利用關税作為談判籌碼，最終有所妥協，但一個週末過去，特朗普及團隊毫無退讓跡象。特朗普星期一更是放話，若中國不取消對美商品的34%關税反制措施，美國將於4月9日起對中國商品額外加徵50%關税，意味着特朗普政府對中國加徵的關税總税率將達到104%。

從經濟學的角度看，關税政策不僅會推高進口成本，抬高通貨膨脹壓力，也可能抑制企業投資與消費意願，進而拖慢經濟增長速度，對徵税國和被徵税國都沒有好處。不過，這次連包括油價在內的商品價格也下跌，或許可紓緩對通脹的影響。股市暴跌反映的是如美國財政部長貝森特所説，只是短期情緒反應，還是一個更深層擔憂的開端，還需要時間觀察。

美國經濟目前正處於上升週期的尾聲，金融市場也經歷長期牛市，原本應進入調整階段。然而，此輪下跌並非源於經濟基本面惡化，而是受政策因素主導，劇烈程度已將美股推入熊市區間。若市場恐慌持續蔓延，可能形成自我強化的負面循環，最終引發信心崩潰，導致實際經濟衰退。摩根大通已將美國經濟衰退概率上調至60%，高盛則預估為45%。

儘管目前特朗普政府在關税政策上態度強硬，但未來仍存在轉圜空間；白宮透露，已經有超過50個貿易伙伴表達談判意願。再説，商人出身的特朗普決策以利益為導向，若發現關税造成的經濟或政治成本大於收益，他或改弦更張。若美國民意因為關税導致通貨膨脹、生活費上漲，或企業成本提高而出現逆轉，政策方向可能改變也説不定。因此，雖然當前形勢嚴峻，但不排除在未來數週或數月內，美方會放緩或調整徵税步伐。

在充滿不確定性的環境下，我們必須為最壞的情況做好準備。黃總理在部長聲明中説，政府在2025年財政預算案中宣佈的措施，可為短期壓力提供支持；得益於過去幾十年堅持財政紀律與審慎管理，政府也具備充足的資源，在必要時採取進一步行動，引領國家渡過難關。面對種種變數與不確定性，社會各界團結一致、靈活應變非常重要，只有這樣，新加坡才能保持韌性，迎接下一階段的復甦與增長。