中國“國家隊”密集增持護盤分析：有助緩解短期過激式波動 | 聯合早報

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2025-04-09

繼中央匯金、中國誠通等增持後，中國央行以及有官方背景的“國家隊”星期二（4月8日）密集出台措施託舉股市。政策拉動下，A股並未出現前一天的暴跌，而是小幅震盪後收漲。

受訪分析師認為，中國官方對股市的支持措施有助於緩解市場短期的過激式波動，預計會有更多貨幣、財政政策出台，從基本面上穩定宏觀經濟。

星期二開盤前，中央匯金公司首先發聲，稱將加大增持掛牌基金（ETF）規模和力度，發揮類“平準基金”作用。緊接着，中國央行對中央匯金表示“堅定支持”，並承諾必要時向中央匯金提供充足的再貸款支持。

之後，中國國家金融監管總局也印發文件，提高保險資金投資股市比例，加大對資本市場和實體經濟的支持力度。

開盤後，中國央行再次下場，宣佈開展1674億元人民幣（309億新元）七天期逆回購操作，為市場注入更多流動性。

延伸閲讀

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中國國務院國資委星期二也發聲，對央企加大增持回購力度表示“全力支持”，稱其“充分彰顯央企責任擔當”。

在中國官方全天密集政策託舉下，A股三大股指均收漲。其中，滬指漲1.58%重新站上3100點，深成指漲0.64%，創業板指漲1.83%。個股方面，上漲股票近3300只，逾百股漲停。

港台方面，恒生指數盤中一度跌破20000點，但收盤時重新收復並收漲1.51%；台股開跌後一路橫盤，收跌4.02%。

星展銀行高級經濟師周洪禮接受《聯合早報》採訪時説，中國官方一系列政策舉措有效提振市場情緒，反映監管當局維穩股市的明確態度。

周洪禮認為，當前市場的核心在於修復信心，若中央匯金等“國家隊”後續持續加大增持力度，“無疑將有助於市場進一步企穩回升”。

他指出，更重要的是，A股本身具備結構性吸引力，尤其是在人工智能、高端製造等具備政策支持與中長期成長空間的板塊。另一方面，加徵關税也可能對美國造成壓力，包括加劇經濟衰退的擔憂以及滯漲風險上升，這或將打壓美股情緒，間接提升中國資產的相對吸引力。

牛津經濟研究院東北亞首席經濟師王蕊受訪時也指出，中國官方穩定資本市場的措施在一定程度上為市場注入信心。此外，隨着投資者逐漸消化對等關税帶來的影響，前一晚美股表現也相對收斂。

王蕊指出，官方的股市支持措施有助於緩解市場的緊張情緒，以及短期的過激式波動。她預計，將有更多貨幣和財政政策出台，從基本面上穩定中國宏觀經濟。

安本投資（Aberdeen Investments）亞洲股票投資總監郭蕙嘉向本報分析，國內因素仍是驅動中國股市的主要動力。她認為，特朗普最新的關税衝擊有可能成為中國官方出台更強有力、更具決策性的刺激措施的催化劑，以在外部威脅加劇的情況下提振經濟。