關税引發市場動盪 證券行：雜貨零售股具防禦與盈利能力 | 聯合早報

美國新一輪關税引發市場動盪之際，興業證券認為，零售和消費者必需品領域仍然具備防禦特質和盈利能力，因而建議投資者增持這個領域，首選昇菘集團（Sheng Siong Group）和DFI零售集團（DFI Retail Group）。

興業證券星期三（4月9日）發佈的報告指出，由於新加坡的雜貨零售商，擁有廣泛的國際採購和進口網絡，因此即便海外供應來源漲價，零售商也可轉向替代供應商，以緩解成本上升的壓力。

“有鑑於此，我們認為食品成本和毛利率，不會受到顯著影響。”

興業證券認為，在經濟放緩期間，消費者必需品零售商的盈利表現，仍具防禦力。

上市企業方面，興業證券首選昇菘集團和DFI零售集團，並指出兩家公司在2024財年的盈利表現均符合市場預期。

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](https://www.bdggg.com/2025/zaobao/news_2025_04_10_751802) “儘管DFI零售集團的營收因銷售放緩而有所下滑，但營運利潤率有所改善，為整體業績提供支撐；至於昇菘集團，則在營收與毛利率方面都取得增長。”

興業證券預計這個板塊在2025財年有望取得16%的利潤增長。“昇菘集團的增長動力來自新店開設；DFI零售集團的增長，則受惠於移除盈利能力較弱的業務。”

在2024至2026財政年間，興業證券預測DFI零售集團可取得13%的盈利複合增長率（CAGR），昇菘集團則取得4%。

投資建議方面，興業證券對DFI零售集團維持“買入”評級，目標價3.03美元，同時預測2025財年的股息收益率為5%；至於昇菘集團，同樣維持“買入”評級，目標價1.98元，股息收益率為4%。

興業證券認為，昇菘集團的吸引力在於可觀的盈利增長潛力、穩健的現金流表現，以及健康的資產負債結構。