美長期國債罕有動盪 迫使特朗普讓步 | 聯合早報

（華盛頓綜合電）美國總統特朗普突然大轉彎，將高額對等關税暫緩90天實施，這背後的關鍵因素是美國長期國債被大舉拋售，警示關税大混戰已把金融市場推向歷史性崩盤的邊緣，他才不得不先眨眼，做出讓步。

美東時間週三（4月9日）早晨，特朗普還在社媒平台Truth Social貼文，呼籲美國人“放輕鬆！一切都將圓滿成功”；到了下午1時18分，他卻貼文宣佈對等關税暫緩90天。

美國媒體紛紛引述消息報道，在關税政策急轉彎的關鍵幾小時裏，財長貝森特、商務部長盧特尼克和國家經濟顧問哈塞特到白宮，向特朗普簡報了美國10年期國債24小時內被加速拋售的情況。他們強調了整體金融系統的穩定不容小覷。

特朗普畢竟曾是經驗豐富的生意人，瞭解情況確實嚴重，最終拍板暫緩執行對等關税，宣稱給予貿易伙伴空間和時間跟華盛頓談判。

4月6日，美國對100多個貿易伙伴徵收10%最低基準關税生效後，美國10年期國債收益率就從原本低於3.9%升破4.2%。4月9日凌晨，當第二波對60個貿易伙伴加徵更高關税一生效，收益率瞬間就衝到4.5%，之後居高不下。

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](https://www.bdggg.com/2025/zaobao/news_2025_04_11_751947) 美國國債市場緊繃的情況極少發生，上一次是2020年冠病疫情暴發時，更早要追溯到2008年的全球金融危機。過去幾天，投資者不但狂拋股票，連被視為避險資產的美國長期國債也大舉出倉，顯示市場真的慌了，甚至擔憂美國政府的長期穩定。

在這之前，美國財政部最新一輪國債招標的反應也不踴躍，顯示外國買家已對美國國債卻步，甚至尋求脱售。市場傳言，中國政府也在拋售美國國債。

媒體也揣測，特朗普背後的多名億萬富豪金主接二連三向他施壓，也是促使關税政策轉彎的原因。

其中，對沖基金經理阿克曼（Bill Ackman）週三一大早就在社媒平台X貼文，呼籲特朗普暫緩執行關税90天，並警告“如果不立刻讓關税的衝擊暫停，許多小商家將會倒閉”。

另兩名億萬富豪級的對沖基金經理格里芬（Kenneth Griffin）和德魯肯米勒（Stanley Druckenmiller）也指高關税是“嚴重政策失誤”。

特朗普的最大金主兼最親密盟友馬斯克週一就公開呼籲歐洲和北美洲組成“零關税”自由貿易區，還辱罵最賣力推動激進關税政策的總統貿易顧問納瓦羅“比磚頭還蠢”。

分析：關税戰局勢仍不明朗

儘管特朗普急轉彎給了市場喘息的機會，但對中國的關税戰卻繼續升温，分析師仍無法研判接下來的情勢，對不確定性感擔憂的情緒繼續籠罩市場。

美國投行Wedbush分析師艾夫斯指出，雖然特朗普做了華爾街所期待的事，但中美貿易戰是“史詩級的崩潰”，已對經濟造成實質破壞。

RSM諮詢機構美國經濟師布盧蘇拉斯認為，事實是，特朗普只是延遲執行對貿易伙伴的關税懲罰。“美國經濟仍可能陷入衰退，因為它同時遭受多重打擊。”

凱投宏觀（Capital Economics）的北美經濟師阿什沃思較為樂觀。他認為，特朗普已經“被市場反應嚇倒”，這道暫緩令會不斷延長，意味着對等關税“最終很大程度上會變成他競選期間倡議的10%統一關税”。