中國3月CPI降幅收窄 學者：通縮風險將因關税戰加劇 | 聯合早報

中國3月份消費者價格指數（CPI）同比連續兩個月下滑，降幅雖然收窄，但不及持平預期；生產者價格指數（PPI）同比降幅擴大，為四個月來最弱。受訪學者認為，最新數據説明中國經濟持續面臨通貨緊縮壓力，而且通縮風險將因關税戰加劇。

中國國家統計局星期四（4月10日）公佈最新宏觀數據，顯示3月CPI同比下降0.1%，降幅雖小於2月的0.7%，但不及彭博社與路透社先前預測的持平。3月CPI環比下降0.4%，較上個月進一步下滑0.2個百分點，也大於路透社預測的0.3%降幅。

中國國家統計局城市司首席統計師董莉娟分析，3月天氣轉暖，部分鮮活食品大量上市，食品價格環比下降，影響CPI下降；旅遊淡季出行人數減少，出行類價格下降；受國際油價下行影響，國內汽油價格下降。

不過，3月份扣除食品和能源價格的核心CPI，同比回升至增長0.5%，官方歸因為“以舊換新”等提振消費需求政策效應顯現。

工業生產方面，PPI降幅顯示通縮已持續30個月，同比下滑幅度從2月的2.2%擴大至3月的2.5%；環比降幅也從2月的0.1%，擴大至3月的0.4%。

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[中國2月CPI同比降0.7％ 13個月後再次萎縮且降幅超預期

](https://www.bdggg.com/2025/zaobao/news_2025_03_10_744787) 董莉娟指出，PPI環比下降是因為國際輸入性因素影響中國石油和部分出口行業價格下行，煤炭等能源需求季節性下行，以及部分原材料行業價格下行。

中國總理李強上個月作政府工作報告時，將今年CPI增長目標從多年來的3%左右，下調至2%左右，被認為更符合中國實際經濟狀況。

但彭博亞太區高級經濟師朱懌認為，最新的經濟數據凸顯中國仍面臨通縮壓力，CPI降幅收窄主要是因為基數較低，而非需求強勁。隨着中美貿易戰急劇升級，中國經濟通縮風險將進一步加劇。

官方數據顯示，出口對去年中國經濟增長貢獻率為30.3%，幫助中國艱難完成5%的增長目標。

新加坡管理大學李光前商學院副教授傅方劍接受《聯合早報》採訪時指出，中國今年外貿額肯定不及去年，降幅在20%以內都是不錯的結果。

他認為，中國通縮壓力源於內需不足，補貼政策雖可以部分抵消出口下降的負面影響，但長期仍須推進分配改革，縮小貧富差距。

中國商務部星期四指出，已組織有關商協會、大型商超和流通企業座談，幫助外貿企業擴寬內銷渠道。中國高層據報星期四也舉行臨時會議，討論採取額外刺激舉措。花旗銀行研判，財政政策將引領中國國內需求擴張，擴大“以舊換新”補貼、育兒補貼和支持低收入家庭等選項都在考慮中。

上海國際經濟交流中心副理事長徐明棋受訪時指出，促進消費政策生效還需要時間，短期內通縮壓力會持續增加；從長期來看，中國只有推進結構性調整，才能有效減少過度依賴出口產生的問題。