特朗普暫緩對等關税 分析：金管局料仍放寬貨幣政策 | 聯合早報

美國總統特朗普宣佈多數對等關税暫緩90天生效。不過，因應全球貿易衝擊帶來的不確定性，分析師預料新加坡金融管理局仍將進一步放寬貨幣政策，以支撐出口導向型經濟。

彭博社截至星期四（4月10日）下午調查的14名經濟師一致預測，金管局會在下星期一（14日）調降新元名義有效匯率（S$NEER）政策區間的斜率。這意味着當局將允許新元升值速度放緩，以提振經濟增長。

澳新銀行亞洲研究主管吳勤力指出：“全球前景已明顯惡化，核心通脹預計將低於長期平均水平，金管局如今的重心已轉向增長。”他預測，金管局可能將政策斜率調至零。

儘管新加坡面對的關税税率僅為10%，遠低於中國的145%，但作為對外貿易依賴程度高的經濟體，經濟表現仍受到全球市場波動的高度影響。我國總理黃循財已警告，今年經濟增長將“受到顯著影響”，新加坡經濟可能陷入衰退。

花旗集團經濟師吉偉正分析，金管局有可能採取“更具攻擊性”的寬鬆政策。他預計當局將温和調降50個基點的斜率。巴克萊銀行則指出，除了調降斜率，金管局也有小概率將政策區間中心點下調，讓新元進一步貶值。

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瑞銀則預計，關税對經濟增長的拖累在東南亞中以泰國和新加坡最為嚴重。花旗銀行報告則引述經濟合作與發展組織（OECD）數據指出，新加坡有近7%的國內生產總值（GDP）受美國消費帶動，在亞細安國家中排名第二，關税對經濟構成下行風險。

雖然特朗普之後宣佈對等關税暫緩90天實行，但同時提高對中國的關税，引發更多報復行動的可能性。瑞銀因此預測，金管局將採取較以往更大的政策放鬆力度，將斜率調降至零。

金管局今年1月已略微下調新元名義有效匯率政策區間的坡度。隨着特朗普關税政策持續衝擊市場，以寬鬆政策支持經濟的理由更為強烈。

華僑銀行首席經濟師林秀心指出，當前的關鍵問題在於斜率調整幅度。“金管局歷來未曾一次性將斜率降至零，若如此做，可能引發市場緊張情緒。在當前外部經濟與貿易不確定性依舊高企的情況下，採取漸進和逐步的方式或許更為審慎。”