鄧曦澤：美債經濟已淪為史上最大龐氏騙局 | 聯合早報

有一種流行觀點認為，在二戰後美國主導的國際經濟秩序下，美元作為最主要國際貨幣，成為推動世界經濟的重要工具。這個觀點不是邏輯命題，而是事況陳述。對於事況陳述，應歷史地看待。過去為真，不等於現在為真，更不等於未來為真。放在數十年前，觀點成立，但隨着佈雷頓森林體系的瓦解以及美債的增加，美元經濟已演變為美債經濟。美債經濟已淪為史上最大龐氏騙局——美債龐氏騙局。

鉅額美債缺乏償還能力

美國國債與綜合國力密切相關。美國綜合國力的歷史峯值其實是二戰後至1970年代初。彼時，美國在商品、資本、科技、政治等領域全方位對外輸出，並且美債佔國內生產總值（GDP）比率很低。只不過，由於美蘇爭霸，峯值被遮蔽，以致很多人認為冷戰結束後的1990年代及21世紀初，才是美國綜合國力的峯值。實際上，後者是對手犯錯的結果，但對手的錯誤不能證明自己正確。冷戰結束不但沒有促使美國從縱向比較的角度完善自身，反而導致美債龐氏騙局日益膨脹。

以1970年為參照，此後美國進出口的商品結構及規模發生巨大變化。最重要的表現是：商品出口尤其是工業品出口大幅減少。弗裏德曼在《世界是平的》一書中指出，這一變化是美國自覺設計的結果。作為全球化主要倡導者，對於全球分工體系，美國的戰略是把中低端產業外包給印度、中國、墨西哥等國家，自己則主要控制高科技、知識產權、品牌等高利潤的高端產業。請注意，特朗普首次任總統時便強烈批評的美國中低端產業外移問題（產業空心化），恰是2005年被廣泛頌揚的全球化成果。但是，僅僅10年，河東河西，滄海桑田。順便指出，在美國的全球化設計中，印度才是世界工廠角色，而非中國。不料，中國卻成了世界工廠，成為美國全球化設計版本中的“印度”。