中國銀河國際證券：一些股票有望在暫緩期反彈 | 聯合早報

全球股市上週因美國對等關税政策動盪不安，有分析預計亞細安地區股市的整體每股收益（EPS），將因關税衝擊和銀行業承壓的影響而走弱。新加坡和泰國的每股收益增長將放緩，馬來西亞和印度尼西亞則會同比減少。

但危機往往和機遇相伴，隨着美國總統特朗普宣佈暫停對多數國家徵收對等關税，為期90天，中國銀河國際證券星期五（4月11日）發佈研究報告説，一些當前估值仍處於低位、業務具有一定亮點的股票，可能已經跌到買入的良好時機。

新加坡有兩隻股票入列，分別為雲頂新加坡（Genting Singapore）和城市發展（City Developments）。

中國銀河國際證券認為，雲頂新加坡近期的市帳率（P/BV）為0.97倍，相比2008年金融危機和冠病疫情時期分別低43%和2%，該公司的現金狀況也很穩健。

此外，雲頂新加坡2025年推出多個新景點，包括重新裝修的硬石酒店（Hard Rock Hotel）、環球影城的小小兵樂園（Minion Land），以及將在第二季開放的新加坡海洋館等，將顯著提升它在今年下半年的盈利能力。

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](https://www.bdggg.com/2025/zaobao/news_2025_04_14_752596) 對於城市發展，中國銀河國際證券指出，該公司已經改進了企業治理水平，（私宅）買家的興趣是該股盈利能力的主要驅動力。同時，城市發展目前的市帳率是0.42倍，比全球金融危機和疫情期間分別低了47%和35%，仍處於前兩次大型危機以來的谷底。

“儘管存在盈利下降的風險，但若將這些股票的估值與2008年全球金融危機和冠病疫情期間的谷底相比，我們認為這些股票有望在90天的暫緩期中顯著反彈……對有耐心的投資者來説，基於當前估值的中期風險回報相當有吸引力。”

新加坡每股收益增長仍可達1%到2%

報告還列出了其他一些估值相對較高，但仍有買入亮點的本地股。例如新翔集團（SATS）已通過收購環球航空服務（Worldwide Flight Services）實現業務多元化，具備一定韌性；海庭有來自巴西石油公司（Petrobras）訂單收入作為支持；吉寶數據中心房地產投資信託的股息收益率高於5%；星展集團和大華銀行則均已承諾數十億元規模的股份回購計劃。

中國銀河國際證券也提醒，若宏觀經濟形勢走向疲軟，非利息收入（non-interest income）和貸款增長相應放緩，在本地股市中舉足輕重的銀行股盈利或將因此下挫。但在資本商品和互聯網服務的支撐下，新加坡的每股收益增長仍可達1%到2%。

堅定長線持有，或許也是投資者能在亂局中避免巨大損失的另一個選擇。資產管理公司施羅德（Schroders）的策略研究主管拉蒙（Duncan Lamont）在一份報告中告誡投資者：“保持冷靜，堅守陣地，擁抱機遇。”

他説：“在之前的53個日曆年中，MSCI全球指數有30年出現了10%的跌幅，有13年出現過高達20%的跌幅，平均每四年就出現一次……但根據我們的分析，以12個月週期計算，股市有七成時間都能跑贏通脹；若以五年為週期，這一比例將上升到八成。投資時間越長，勝算也會增加。”