外部需求轉弱 金管局將我國核心通脹預測下調至0.5%到1% | 聯合早報

外部經濟展望減弱，今年初本地的商品與服務價格下跌幅度比預期更多，新加坡金融管理局再下調我國全年核心通貨膨脹率預測，並放寬貨幣政策，讓新元進一步放慢升值步伐。

經濟師預測，金管局最快在下一季，即7月份的貨幣政策決議中，讓新元不升值。金管局於今年1月已讓新元放慢升值步伐，並調降全年核心通脹預測。

金管局於星期一（4月14日）發佈的第二季貨幣政策聲明指出，在外部經濟展望轉弱的情況下，新加坡的產出缺口將轉為負值。因此，進口和本地成本壓力將保持在較低水平，核心通脹率預計遠低於2％，風險偏向下行。

聲明説：“金管局將繼續維持新元名義有效匯率（S$NEER）適度和緩步升值的政策，但升值幅度略為調低。政策區間的寬度和中間軸保持不變。”

金管局同時把全年核心通脹預測從1％至2％，下調到0.5％至1％，全年整體通脹預計將從1.5％至2.5％，放緩到0.5％至1.5％。

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](https://www.bdggg.com/2025/zaobao/news_2025_04_12_752202) 當局指出，考慮到今年首兩個月核心通脹低於預期，以及在經濟前景疲弱的情況下，價格上漲速度將放緩，因此下調全年預測。今年1月至2月，我國核心通脹為0.7％，顯著低於去年第四季的1.9％。

在今年首兩個月，許多商品和服務的價格跌幅大於預期。消費者在餐飲服務和零售商品上的消費疲軟，以及成本壓力減緩，抑制了價格上漲。

接下來，全球需求放緩，能源大宗商品價格下降，金管局認為，進口通脹會是温和的。由於名義工資增長放緩和勞動生產力提高，本地單位勞動成本的增長也會減慢。再加上消費支出減少以及政府補貼增加，有助抑制未來幾個季度物價上揚。

當局指出，全球貿易和經濟增長前景在4月初已轉黯淡。美國向大多數國家進口的商品徵收關税，其中一些國家宣佈了徵收報復性關税。

徵收進口關税的經濟體，成本將增加，進而拖累整體需求。而受到關税打擊的國家，面臨需求疲軟和必須降低產品價格的壓力。

金管局説：“有鑑於新加坡對貿易的高度依賴，也是全球供應鏈密不可分的一部份，全球和區域貿易放緩以及政策不確定性增加，將給依賴外需的行業造成壓力，並影響以內需為主的行業。因此， 新加坡今年的總產出水平將低於經濟潛力。”

金管局表示，會密切留意國際和本地的經濟情勢，並對通脹和經濟增長面臨的風險保持警惕。

經濟師：這次未讓新元不升值 因外部情勢多變

金管局宣佈放寬政策後，新元匯率維持上揚，星期一截至下午5時，新元兑美元漲0.43％，報1新元兑1.3141美元。

三菱日聯銀行（MUFG）資深貨幣分析師陳進來認為，這主要是因為市場看壞美國經濟前景，美元走軟。他維持新元接下來走弱的看法，“我們預期出口將進一步放緩，金管局將在7月份再放寬政策。”

花旗銀行經濟師吉偉正預測，金管局最快在7月，把新元名義有效匯率政策區間的坡度調至零。金管局未在第二季這麼做，吉偉正認為，原因之一是外部情勢多變。

“美國對中國之外的大多數貿易伙伴，暫停徵收超過10％的對等關税，即突顯了這一點。金管局循序漸進放寬，可降低貨幣政策在短期內反應過度的風險。 ”

除非經濟增長前景明顯改善和通脹升温，星展集團經濟師蔡漢廷同樣預測，金管局貨幣政策將於7月轉為零升值的中立立場。