全年增長預期下調至零到2% 我國經濟技術性衰退風險浮現 | 聯合早報

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2025-04-15

關税大戰下，政府下調全年經濟增速預測，從1%至3%，降至零到2%的區間。預估數據也顯示，今年第一季新加坡經濟同比增長3.8%，較去年第四季的5%增速來得低。市場分析認為，全球貿易局勢緊張，拖累貿易導向型行業，或引致我國出現經濟衰退。

此外，因應外部展望轉弱，新加坡的產出缺口將轉為負值，新加坡金融管理局再次放寬貨幣政策，讓新元放慢升值步伐，並預測我國核心通脹率將遠低於2％，風險偏向下行。

貿工部星期一（4月14日）發佈第一季經濟預估數據。當局在文告中説，近期美國關税事態發展迅速惡化。儘管除中國外的國家享有90天的暫緩期，但中美或已陷入報復性循環，推高全球貿易成本。世界貿易組織把今年全球商品貿易增長預測，從增長3%下調至萎縮1%。

貿工部指出，美國進口成本上升打擊消費，中國出口前景轉弱，兩大經濟體增長放緩已成定局。區域內國家也受累於全球需求下降與市場信心減弱，投資和消費意願受到壓抑。

就行業來看，製造業第一季預估同比增長5%，較上一季的7.4%漲幅來得低。建築業同比增長4.6%，較上一季的4.4%增速略微加快。服務業增長3.4%，比前四季都放慢。

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](https://www.bdggg.com/2025/zaobao/news_2025_04_15_752815) 金管局則指出，受全球貿易與政策不確定性上升影響，新加坡今年第一季的經濟增長動能低於預期，外向型行業面臨壓力，全年經濟增長或將低於潛在水平。

它説：“全球金融狀況趨緊，市場開始重新評估風險，將加劇主要貿易伙伴在生產、貿易與投資方面的下行壓力。全球增長料將在今年走軟，貿易活動可能進一步放緩。”

金管局預計，全球與區域貿易放緩以及政策不確定性升高，將持續拖累外向型行業，進而波及本地導向行業。“若全球貿易更大幅或更持久地放緩，將對新加坡的貿易相關行業，以及整體經濟帶來重大影響。”

華僑銀行首席經濟師林秀心指出，新加坡經濟自2023年第一季以來首度出現環比萎縮，反映增長動能走弱。她警告，若第二季經濟環比再度萎縮，我國或陷入技術性衰退，尤其在關税問題未能取得突破的情況下。

林秀心也把全年經濟增長預估從2.1%，下調至1.6%。但她認為，政府貨幣政策將配合財政政策共同發揮作用。“我國擁有充足財政資源。若經濟狀況持續疲弱，不排除政府下半年會出台新一輪財政援助。”

星展銀行經濟師蔡漢廷也認同技術性衰退風險開始上升。此外，美國當局反覆不定的政策，使製藥和半導體產品有被納入關税範圍的潛在風險。若落實，新加坡所受影響將大於其他亞細安國家。

他也將全年預估從2.8%下調至2%，2026年預測從2.5%調低至1.8%。“在特朗普2.0主政下，關税範圍更廣、力度更強，可能引發更嚴重的全球經濟放緩。”

馬來亞銀行經濟師蔡學敏和李順榮則説，儘管外部環境不確定性升高，他們仍維持對新加坡全年經濟增長2.1％的預測。

他們説：“美國暫停對大多數國家徵收關税，以及貿易和資金流動的轉向，有望在一定程度上緩衝新加坡所面臨的外部衝擊。而本地利率回落、建築活動發展，以及財政政策支持增強，也將為經濟增長提供支撐。”