分析：宏觀未知促買家和發展商更謹慎 新項目料推遲或調價 | 聯合早報

美國對等關税政策打擊全球貿易和經濟前景，也嚴重打擊了發展商的股價和房地產市場情緒。分析師預計房地產發展商接下來將更加謹慎，可能延後推出新項目以待更明確的市場信號或重新調整定價策略。

美國在4月2日宣佈實施對等關税，後來又在9日宣佈暫停實施90天，但中國除外，並繼續加徵10%基準關税。市場獲得喘氣的機會，但至今許多專家都不敢對三個月內的談判結果過於樂觀。多家主要發展商的股價本月（截至17日）下跌4%至7%不等。

FSMOne新加坡研究及投資組合管理部研究分析員陳秋伊受訪時指出，美中貿易緊張加劇為全球宏觀經濟帶來新一輪不確定性，嚴重打擊市場信心。

她説，房地產市場一向對情緒變動敏感，儘管3月個別樓盤如Lentor Central Residences和淡濱尼晶瑩軒（Aurelle of Tampines）銷售表現強勁，但整體而言，投資者和買家開始轉趨觀望。

根據最新報道，4月12日正式開賣的兩個新項目：濱海花園一號（One Marina Gardens）和新興媒體園的Bloomsbury Residences的買氣明顯受挫，銷售率最高不到四成。

延伸閲讀

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](https://www.bdggg.com/2025/zaobao/news_2025_04_19_753912) [分析師：經濟前景不明朗 優質新加坡REIT能避險防禦

](https://www.bdggg.com/2025/zaobao/news_2025_04_19_753896) 3月份新私宅銷量環比大跌54.4%，部分原因在於當月新項目數量較少。陳秋伊認為，考慮到供應減少、宏觀經濟與融資成本持續存在不確定性，發展商可能會採取更為保守的策略，在等待更明確的市場信號的同時，延長項目之間推出銷售的間隔時間。

在宏觀未知環境下，陳秋伊認為，靠近地鐵和學校的項目以及執行共管公寓（EC），仍具吸引力並可維持一定韌性；反之，高端項目面臨的壓力將更大。

新加坡興業銀行（RHB）分析師維傑（Vijay Natarajan）説：“鑑於近期宏觀前景的惡化，我們預計發展商可能會重新考慮項目的差異化（定位）、定價（更具吸引力）、整體數量和營銷推廣方面的策略。”

他補充説，相比2024年第四季和2025年第一季部分新樓盤在首週末開賣，就售出逾七成的銷售率，未來新樓盤的銷售率，可能會降至20%至50%的温和水平。

輝立證券研究高級投資分析師陳潤雄認為，發展商可能會延遲新樓盤的推出時間，尤其是規模較大或高端的項目，以避免售出率低迷。因買家可能會對價格更加敏感，而高漲的土地及建築成本限制了發展商調價的空間。

房地產相關上市公司前景 分析師看法不一

對於房地產相關上市公司的前景，分析師看法不一。

維傑認為，在上市發展商當中，城市發展（CDL）和華業集團（UOL）擁有大量新樓盤庫存，因此，一旦經濟惡化導致住宅市場明顯放緩，它們可能會受到影響。然而，這兩家發展商強大的本地品牌實力、地段優越的地段，以及良好的財務狀況，為抵禦潛在衝擊提供了一定的緩衝。

陳潤雄則認為，城市發展、星獅地產和華業集團等發展商因資產組合多元、涵蓋不同類別和地區，更具市場抗壓能力，也佔據更有利的市場地位。那些擁有更多經常性收入來源（如投資房地產）的發展商也更具韌性，因為它們能夠提供穩定的現金流。

陳秋伊説，在市值較大的上市發展商中，那些在豪華項目上投入較多的發展商可能面臨更大挑戰，如城市發展與香港置地。而華業集團和星獅地產相對的較穩健。華業集團的投資組合涵蓋新加坡一系列中端至高端項目，並擁有帶來經常性收入的投資房地產。星獅地產則受益於多元化的經常性收入資產基礎。