全球金融風險顯著增加 IMF：股市或會再下跌 | 聯合早報

國際貨幣基金組織認為，全球金融穩定面臨的風險顯著上升，經濟政策不確定性高，一些宏觀指標不如預期，包括股市在內的市場資產價格很可能下滑回調。

這一旦發生，在過去幾年顯著投資於股票和基金的家庭，資產負債情況會受到衝擊。

國際貨幣基金組織（IMF）在星期二（4月22日）發佈的全球金融穩定報告中説，雖然近期市場大幅波動，但股票和企業債券市場的主要領域估值仍然保持在高水平，如果展望惡化，股債估值會進一步下滑。這是全球金融穩定風險增加的一個薄弱環節。

4月2日美國總統特朗普宣佈對等關税以來，全球市場劇烈波動，多個股市出現冠病疫情來的最大單日跌幅。關税政策的反反覆覆，也導致股市如過山車一般上下，反映市場波動程度的VIX指數4月激增到50以上。

IMF擔心經濟政策不確定，會衝擊企業和家庭。全球企業債券利差最近有所擴大，反映投資者擔心經濟放緩會對未來幾個季度的企業盈利產生不利影響。此外，有相當一部分即將到期的公司債券的固定利率，低於當前的市場收益率，信貸息差的擴大可能會對較弱企業的債務再融資構成挑戰。

延伸閲讀

[IMF調低全球經濟增長預測 未預示將陷入衰退

](https://www.bdggg.com/2025/zaobao/news_2025_04_23_754763) 股票和其他資產價格的大幅下跌，可能會對家庭的資產負債表產生影響，特別是和疫情前相比，許多家庭現在把金融資產的更大一部分投在股票和基金。

此外，在市場波動期間，一些金融機構會面對壓力，尤其是高槓杆的機構。隨着對沖基金和資產管理行業這些非銀行金融領域增長，它們的總槓桿水平以及與銀行業的聯繫也在增長，這使得管理薄弱的非銀行金融中介機構，在面臨追加保證金和投資贖回時被迫去槓桿化。最近，一些對沖基金策略的槓桿率持續上升，可能會加劇拋售，對更廣泛的金融體系產生影響。

主權債券市場可能會進一步動盪，尤其是在政府債務水平較高的地區。

再有，商業房地產價值低於預期，利率仍然居高不下，可能會使貸款再融資更復雜，尤其是對於資產市值低於抵押債務的房地產而言。