對等關税拉垮美股前景 華爾街對特朗普態度大轉彎 | 聯合早報

美國總統特朗普再入主白宮，下星期三（4月30日）執政達到百日，他的對等關税卻早就導致全球貿易及投資市場亂成一鍋粥。受訪分析師認為，特朗普掌權100天往後的任期內，經濟與市場走勢都不容樂觀。

回顧特朗普宣誓就任，投資者對他的刺激政策充滿期待，彼時股票市場一度聞聲大漲。不過他隨後揮動關税重拳，股市便在4月初“黑色星期一”後元氣大傷。

輝立證券投資組合經理韓巍博士答覆《聯合早報》採訪時説：“我會用‘從希望到絕望’來形容。一些研究機構認為，美國經濟一兩年內的衰退概率劇增，介於50％至80％，目前短短100天已一地雞毛，特朗普往後的任期恐怕也難有好轉的可能。”

線上投資平台Moomoo新加坡首席投資策略師林子平也説：“我預計美國股市短期內會稍微盤整，若特朗普堅持現行的政策方針，就可能造成長期影響，讓往後幾年的美國經濟難以復甦。”

特朗普執政區區百日，股市就一度慘遭血洗。據彭博社調查，華爾街對標普500指數（S&P 500）今年底的預測均值已下修7.5％，比五年前冠病疫情暴發初期下調的幅度還多兩個百分點。彭博社調研的21名分析師中，多達13人已調低對標普的預測。

延伸閲讀

[市場憂美聯儲喪失獨立性 美國資產遇巨大拋售

](https://www.bdggg.com/2025/zaobao/news_2025_04_22_754604) [華爾街調低美股年底預期 降幅超出疫情時

](https://www.bdggg.com/2025/zaobao/news_2025_04_20_754061) 花旗集團（Citigroup）、投資銀行傑富瑞（Jefferies）和摩根大通（JPMorgan）也將今年底標普500的預測，從原先的6000點，分別大減至5800點、5300點和5200點。

對比華爾街三大股指，標普500跌勢中等。特朗普1月20日宣誓就任迄今，截至4月22日標普跌幅累計約10％。納斯達克指數（Nasdaq）共跌約15％；道瓊斯工業指數（Dow Jones）共跌約8％。

FSMOne新加坡研究及投資組合管理部研究分析員潘哲川認為，若特朗普堅決不大幅降低對等關税，今年標普成分股盈利恐將萎縮。

美股零售與工業板塊脆弱 國防與醫療等具韌性

潘哲川答覆《聯合早報》採訪時説：“首當其衝的是直接跟實體商品和製造業打交道的行業，如零售、工業及應用材料，因為在對等關税衝擊下，它們的生產成本會看漲；消費需求及盈利率也會走跌。”

金融、通信服務及信息技術等，非商品與服務導向型行業的衝擊較小，但也將感受到經濟衰退的連鎖反應。比如消費者和企業支出減少，銀行貸款可能出現負增長；礙於市場信心低迷，投資銀行和私募股權活動也可能大減。

林子平則點出，特朗普政府的移民政策不友善、農產品出口限制、金屬及原材料面臨對等關税，所以勞動密集的農業、應用材料密集的汽車製造業，也是美股中脆弱的行業。

可是保護主義抬頭，各國愈發重視國防，這個板塊將在美股展現韌性。醫療保健有“經濟免疫”特性，因為無論經濟狀況，人難免患病須就醫。天然氣與電力公司高度本土化的背景下，公用事業作為生活必需品，也是美股具備韌性的行業。

韓巍博士指出，製造業的成本及僱員福利高企，很難讓業者在短時間迴流美國市場，為美股製造業及相關配套板塊，如建築和基礎設施，創造了短期的投資利好。

“美元實質性影響被削弱，黃金值得中長線投資，不過它近來上漲有些過快，短線風險較大，所以不宜追高。”

他受訪時也提到了新加坡，稱我國股市若再受挫，海峽時報指數銀行股值得在低位逐步吸納。房地產投資信託（REIT）會在長期低迷後柳暗花明。新加坡面臨較低的對等關税，也利好貿易和進出口相關板塊。