關税陰霾致科技盈利承壓 券商下調行業評級至中性 | 聯合早報

中美之間的貿易緊張局勢持續升級，科技類產品可能成為下一個受衝擊的領域。券商認為科技行業的盈利面臨下行風險，因此將這個領域的評級從“增持”下調至“中性”。

中國銀河證券（CGS International）星期三（4月23日）發佈的報告指出，全球經濟放緩會降低市場需求，但大多數公司依然具備強勁的淨現金資產負債表，有一定能力抵禦變化莫測的宏觀環境。

報告説：“儘管如此，考慮到貿易關税使需求前景更具不確定性，加上企業仍在適應新的地緣政治格局，我們決定下調行業評級。這些因素可能會增加2025至2026財年每股盈利的下行風險。”

中國銀河證券預計，在每股盈利更加明朗、企業出台緩解關税形勢的策略之前，投資者對科技行業的情緒整體相對低迷。

針對美國早前宣佈的產品關税豁免清單，經濟學家估計新加坡和馬來西亞出口到美國的產品中有60%能免徵關税，而泰國和越南則只有30%。

延伸閲讀

[關税引發市場動盪 證券行：雜貨零售股具防禦與盈利能力

](https://www.bdggg.com/2025/zaobao/news_2025_04_11_751974) [大型科技股因關税戰普遍下挫 網飛走強超微承壓

](https://www.bdggg.com/2025/zaobao/news_2025_04_21_754229) 然而，這只是短期緩解之策，因為美國正在制定針對半導體和製藥行業的單獨關税。

有鑑於此，中國銀河證券對科技製造商創業公司（Venture Corp）給予“持有”評級。

證券公司估計，創業公司82%的生產線在馬來西亞，而馬國將面臨24%的對等關税。若貿易戰升級可能會對創業公司的2025財年盈利產生負面影響。

截至去年12月底，創業公司的淨現金資產負債表為13億2000萬元，而2025至2027財年的股息收益率預計為6.89%，所以將目標價定在10.13元。

分析也認為，客户推出新產品、企業將生產從中國轉移到馬來西亞，從而帶來好於預期的營收機會，有助於支撐創業公司的股價。

此外，對福根集團（Frencken）的評級則是“增持”，目標價為1.15元，原因是福根集團在中國的工廠對美國的出口量極小，91%的銷售額來自本地客户或美國以外的目的地。

與2024財年下半年相比，福根集團2025財年上半年的收入預計保持穩定。