關税戰拖累 三銀行或增準備金並下修全年盈利展望 | 聯合早報

關税戰雖有可能降温，但以關税為核心的貿易政策估計仍將繼續存在。為了因應經濟增長放緩所導致的資產素質惡化，三家本地銀行在第一季可能會增加準備金，進而導致淨利下滑。由於經濟增長前景趨弱，三家銀行預計將下修全年盈利展望。

三家本地銀行將在5月發佈今年第一季業務報告，由大華銀行打頭陣，於5月7日股市開始交易前發佈，接着是星展集團（8日）和華僑銀行（9日）。

中國銀河證券（CGS International）分析師鄭偉權接受《聯合早報》訪問時指出，與去年同期相比，銀行的淨佣金和收費收入應有不錯的增長。

“市場的一些波動，為銀行賺取豐厚的交易收入創造了機會。銀行客户也有可能趁市場下跌時，更積極買入，帶動銀行的財富管理業務。”

不過，美國聯邦儲備局去年大力收緊貨幣政策，多次減息，這影響了銀行的淨利息收入。此消彼長，鄭偉權估計，三家銀行第一季總收入與去年同期大致持平。

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](https://www.bdggg.com/2025/zaobao/news_2025_03_18_746529) 早前愈演愈烈而近期似乎出現降温跡象的關税戰所帶來的衝擊，還不會在第一季業績顯現，鄭偉權認為，三家銀行有可能預先保留準備金，以因應宏觀經濟增長放緩。

他因而預測，星展和華僑第一季核心淨利有可能低於去年同期，大華因非利息收入較強，是唯一可以取得一些增長的銀行。

預期銀行重申派息承諾

星展集團研究分析師林瑞雯持有大致相同的看法。她受訪時指出，與去年第四季相比，本地銀行第一季淨利估計持平或下滑，主要是因為淨利息收益率（NIM）環比下降，導致淨利息收入減少。

強勁的財富管理和交易收入，可抵消淨利息收入減少的影響。林瑞雯説：“由於經濟前景轉弱，一些銀行可能會考慮在第一季增加準備金。”

即使貿易緊張局勢在短期內有所緩和，林瑞雯相信，以關税為核心的貿易政策將繼續存在。“我們認為，本地銀行的股價已經見頂。淨利息收入、貸款、財富管理和其他收費收入減少，將給整體盈利帶來下行風險。”

林瑞雯和鄭偉權都預期，銀行會在第一季就下修全年業績展望。不過，林瑞雯認為，銀行會保留派息的承諾，良好的股息收益率有助支撐股價。

花旗研究分析師陳勇宏同樣預期銀行會下修全年盈利展望。他在報告中指出，如果盈利減少，華僑和大華上半年基本每股派息可能會減少。

上述兩家銀行每半年派息一次，基本派息是按淨利的50%為準。大華已宣佈，今年會派發特別股息每股50分，分兩次派發。華僑則承諾，淨利的10%將以特別股息的方式，回饋股東。換言之，華僑今年的股息派發率是60%。

星展方面，陳勇宏預期，集團會重申每季每股派發75分的承諾。

暫無重大特殊風險

傑富瑞（Jefferies）分析師黃梓皓同樣預期，市場會關注三家銀行會否下修全年盈利展望。但他估計，三家銀行目前都沒有面對任何重大特殊風險。

黃梓皓在報告中説：“三家銀行第一季整體業績，估計還是不錯的。星展和大華撥出準備金前的營運盈利，有更多增長空間，因為它們的非利息收入更為強勁。華僑的淨利息收益率比同行疲弱。

“星展和大華可能會下調淨利息收益率的全年預測，而三家銀行都會下修全年貸款增長目標。”

自美國宣佈對等關税的“解放日”以來，三家銀行股價下跌了大約5%至8%，星展下跌最多。截至上星期五（4月25日）閉市，星展報42.35元，華僑報15.9元，大華報35.73元。