新加坡物價上漲速度低於預期 金管局：情況罕見 | 聯合早報

新加坡今年第一季核心通貨膨脹率明顯放緩至0.6％，整體通脹率放緩至1％，物價上漲速度比預期更疲弱。新加坡金融管理局指出，這種情況不常見，更接近2019年，當時發生全球貿易衝突導致經濟週期性放緩，通脹壓力也相應放緩。

根據金管局星期一（4月28日）發佈的《宏觀經濟評估》報告，我國第一季通脹進一步放緩，且低於預期。去年第四季，我國核心通脹為1.9％、整體通脹是1.4％。

最新數據反映自去年年中以來，通脹放緩速度進一步加速。到了去年第四季，物價上漲動能已降至較低水平，並在今年第一季跌入負值。

報告説：“目前的負增長動能並不常見，冠病大流行之前的10年，只出現過兩次。最近的情況更類似於2019年，當時全球貿易衝突導致經濟週期性疲軟，通脹壓力也放緩。”

相比之下，2015年的低通脹，主要是因為原油價格大幅下跌，導致能源和旅行相關的價格大幅下降。

延伸閲讀

[金管局：55％對美出口產品受基準對等關税衝擊

](https://www.bdggg.com/2025/zaobao/news_2025_04_29_756358) [3月份核心通脹率降至0.5% 經濟師：温和通脹情況有望持續至年底

](https://www.bdggg.com/2025/zaobao/news_2025_04_24_755066) 報告認為，新加坡消費持續低迷，可能是抑制通脹的一個因素。幾個季度以來，零售和餐飲業的銷量一直疲弱不振，餐飲業銷量仍遠低於冠病前的水平。

實際工資增長面臨壓力，加上新元實際有效匯率（real effective exchange rate，簡稱S$REER）升高，導致一些消費轉往國外，都可能抑制本地消費支出。此外，一些行業，如餐飲業的競爭壓力加大，降低了商家轉嫁成本的能力。

不過，本地商業成本上漲的壓力相對較小。這是因為最近幾個月，新加坡的石油和非石油進口價格都比去年同期低。不包括咖啡和可可的食品進口價格，在今年首兩個月也只小幅上漲2.8％。

今年，我國核心通脹和整體通脹預計平均都落在0.5％至1.5％，較之前預測的1％至2％，和1.5％至2.5％都來得低。

關税提高反而抑制我國通脹

全球需求放緩抑制全球通脹，新加坡進口通脹估計保持温和。此外，全球關税提高，也會抑制通脹。

報告指出，雖然美國對幾乎所有貿易伙伴徵收更高進口關税，將推高美國本身的進口通脹，但由於新加坡從美國進口的消費品相對較少，因此對本地消費價格的影響有限。

另一方面，一些原本以美國為目的地的全球出口商品，或會轉向新加坡等未提高進口關税的市場，從而增加商品供應，降低進口價格。

整體而言，我國通脹面臨下行風險。報告説：“如果全球關税提高，對需求的衝擊比預期更大或更持久，新加坡通脹會更明顯放緩。”

繼今年1月，金管局不久前再調低新元名義有效匯率（S$NEER）政策區間的坡度，讓新元進一步放慢升值步伐。部份經濟師預測，金管局最快在下一季，即7月份的貨幣政策決議中，讓新元不升值。