面對美國關税挑戰 亞細安仍藴藏投資機會 | 聯合早報

如果亞細安地區真的被執行對等關税，區域必然面臨挑戰。不過亞細安是一個充滿活力的地區，區域內仍能找到自下而上的投資機會。

資產管理公司富蘭克林鄧普頓（Franklin Templeton）近日召開有關“特朗普上任百日的市場展望”研討會，新興市場股票團隊基金經理廖亦平在會上分享上述看法。

廖亦平説，亞細安國家中，越南、泰國等面臨的對等關税較高。如果真的實施，將降低外企把工廠遷到這些國家的吸引力。其中越南的挑戰可能最大，因為它對美出口佔比高，而且吸收了大量中國投資。

美國總統特朗普這個星期三（4月30日）上任百日。在這段期間，他的一系列驚人之舉，對全球經濟和金融市場造成衝擊。特別是他在4月2日宣佈的對等關税重棒打擊東南亞國家，越南被徵收46%，柬埔寨、泰國、馬來西亞和印度尼西亞則面對介於24%至49%的税率，而這些國家過去幾年是“中國加一”的直接受益者。

“中國加一”戰略始於特朗普第一任期，跨國企業當時為規避貿易壁壘及地緣政治風險，將部分面向全球市場的製造環節，從中國轉移至其他低成本地區。

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](https://www.bdggg.com/2025/zaobao/news_2025_04_29_756402) 雖然特朗普之後在4月9日説，他將暫停實施對等關税90天，但他的政策變幻不定已經傷及全球經濟。

儘管如此，廖亦平認為，亞細安是一個充滿活力地區，她以印尼為例指出，作為全球人口最多的國家之一，即便近期出現市場拋售，仍然能在這個區域發現一些自下而上的投資機會。

美債避險資產地位短期難被取代

富蘭克林入息投資基金經理布賴頓（Todd Brighton）在問答環節中就美債相關問題指出，市場波動的確在某種程度上對避險資產進行了重估，但美國國債作為避險資產、以及最終的無風險資產，這一地位仍難被取代。

美債市場近來出現劇烈波動，10年期國債收益率一度創下20年來最大漲幅。投資者紛紛轉向黃金、德國國債等其他避險資產。

託德説，美元是全球儲備貨幣，要建立替代體系並不容易。長期來看，有可能發生變化，如果世界更加多極化，或許在某些區域會出現替代方案。但短期內，美債仍是主導性的無風險資產。