中國4月官方製造業PMI下降至49 學者：關税衝擊正逐步顯現 | 聯合早報

中國4月份官方製造業採購經理指數（PMI）降至49，較上個月減少1.5點，並錄得16個月來最大降幅。受訪學者認為，美國對等關税的衝擊正在逐步顯現，但不會影響中國對美博弈的氣勢。

中國國家統計局星期三（4月30日）發佈的4月份製造業PMI顯示，製造業停止了過去兩個月的擴張勢頭，也低於路透社49.8的預測值。從企業規模看，大、中、小型企業PMI分別為49.2、48.8和48.7，比上個月分別下降2.0、1.1和0.9點，均低於50的榮枯線。

從五個分類指數看，除供應商配送時間指數高於榮枯線外，生產指數、新訂單指數、原材料庫存指數和從業人員指數均在榮枯線之下。

此外，4月份非製造業商務活動指數為50.4，比上月下降0.4點。其中，建築業商務活動指數為51.9，比上月下降1.5點；水上運輸、資本市場服務等行業商務活動指數也低於榮枯線。

中國國家統計局服務業調查中心高級統計師趙慶河解讀稱，4月份製造業PMI有所回落是企業前期搶出口與“外部環境急劇變化”所致，並指貿易戰、關税戰沒有贏家，美、歐、英、日等主要經濟體制造業景氣度普遍位於收縮區間。

延伸閲讀

[中國4月官方製造業PMI下降至49

](https://www.bdggg.com/2025/zaobao/news_2025_04_30_756710) [調查：關税戰加劇中國家庭對就業和收入擔憂

](https://www.bdggg.com/2025/zaobao/news_2025_04_18_753622) 自美國總統特朗普上月初宣佈加徵對等關税以來，中美就此進行多輪交鋒，美國目前對華加徵的關税率累計達145%，中國對美加徵的關税率為125%。由於中國在冠病疫情後主要依賴出口拉動經濟，多家大型金融機構近期已下調對中國今年經濟增長預期。

路透社報道稱，製造業PMI的驟降同中國官方應對關税戰衝擊的自信形成鮮明對比，表明中國內需依然疲軟，工廠難以在海外找到替代買家。摩根士丹利首席中國經濟學家邢自強在彭博電視台受訪時認為，情況肯定比預期更糟，並預測北京會推出更多刺激措施。

新加坡管理大學李光前商學院副教授傅方劍接受《聯合早報》採訪時分析，此番數據説明關税戰的影響正在逐步顯現，但中國政府不大會急於降準降息，更可能針對嚴重受損的行業企業推出精準幫扶政策。

中國國家發改委副主任趙辰昕星期一稱，中國將根據形勢變化及時出台增量儲備政策，在第二季度推動支持就業、穩定外貿、促進消費等政策落地，其中就穩定外貿提出“一業一策”“一企一策”。

傅方劍認為，製造業萎縮不會削弱中國同美國博弈的氣勢，因為中國社會基本盤仍穩，國民性格相對更能隱忍和吃苦，且更能撐住的一方將在談判中佔據優勢。