證投會籲：金光置地收購價須公平合理且接近每股淨資產值0.851元 | 聯合早報

新加坡證券投資者協會（SIAS）不認同獨立財務顧問的評估和建議，呼籲印度尼西亞已故富豪黃奕聰家族調高金光置地（Sinarmas Land）的收購價，且價格必須是公平合理的，更接近每股淨產值0.851元。

證投會會長大衞·傑樂（David Gerald）星期一（5月5日）發聲明説：“這麼做可以避免公司陷入長時間停牌和損害少數股東的權益。”

傑樂是針對獨立財務顧問早前就黃奕聰家族提出以每股0.31元，全面收購金光置地的評估結果，提出上述看法。

傑樂説：“證投會堅決不同意獨立財務顧問的意見和獨立董事的建議。”

他指出，證投會約一年前發聲明説，許多自願無條件收購獻議讓小股東面臨困境，到如今這樣的問題還是繼續浮現，許多股東對金光置地的收購獻議表示不滿。

延伸閲讀

[印尼富豪黃奕聰家族13億元估值全面收購金光置地

](https://www.bdggg.com/2025/zaobao/news_2025_03_28_748709) [印尼富豪黃奕聰家族擬將金光置地除牌

](https://www.bdggg.com/2025/zaobao/news_2025_03_28_748818) 獨立財務顧問認為，收購價“不公平但合理”，並提議獨立董事建議股東接受收購要約。金光置地獨董同意獨立財務顧問的意見和提議。

傑樂説：“就少數股東而言，他們必須在5月14日之前，決定是否要接受每股0.31元的低價收購，或繼續持股，並希望買方調高收購價，即使公司可能長時間停牌。買方已表明無意讓公司維持上市，也無意支持或採取任何措施，把公眾持股恢復到至少10％。”

傑樂指出，如果股東決定繼續持有金光置地的股份，他們必須明白，買方不一定會調高收購價。“不過，小股東可以稍感安慰的是，根據現行上市規定，任何除牌的收購要約都必須‘公平合理’，且出席特別股東大會參與投票的獨立股東，至少75％須要投下贊成票。”

根據獨立財務顧問指出，每股收購價較每股資產淨值0.85元，折價約63.6％，金光置地每股值0.35元至0.361元，因此收購獻議價不公平。

但考慮到自從美國宣佈對等關税以來，全球經濟前景急速惡化，可能衝擊集團2025財年和往後的業務，以及收購方已經持有全部發行股數的70.3％，出現競購的可能性極低，獨立財務顧問認為，收購價是合理的。

傑樂指出，金光置地每股值0.35元至0.361元的結論，是假設控股公司的市值，較個別子公司的總值，折價20％至22％。他認為，這一假設值得商榷。

此外，金光置地其餘未上市資產的賬面價值是9億7250萬元，重估後為12億元，經過“分類加總估值法”（Sum of the Parts）分析，卻僅有7億5790萬元。

這意味着，獨立財務顧問先給重估的淨資產值折價37％，再按控股公司折價，得出金光置地每股值0.35元至0.361元的結論。

傑樂認為，在“分類加總估值法”分析中，未上市資產被雙重摺價。如果排除兩次折價，金光置地的每股公允值可增加多達10.5分。

傑樂説：“在我們的司法體系中，上訴機制是一項基本保障。然而，在收購過程中，小股東似乎沒有任何途徑，挑戰獨立財務顧問的結論，無論結論多麼值得商榷。”