美聯儲本週決策料按兵不動 分析師對降息次數存分歧 | 聯合早報

市場普遍預期美國聯邦儲備局在美國時間星期三（5月7日）舉行的聯邦公開市場委員會會議上，將維持基準利率不變，但分析師對美聯儲接下來的降息次數，看法不一。

新加坡銀行首席經濟師莫曼蘇（Mansoor Mohi-uddin）在一份報告中説：“本週，美聯儲將連續第三次在會議上維持聯邦基金利率在4.25％至4.50％不變，聯儲局官員正在觀望，關税如何影響通貨膨脹和經濟增長。”

聯邦基金期貨價格顯示，本週不降息的概率幾乎達99％。

DWS首席美國經濟師謝爾曼（Christian Scherrmann）置評説，目前美國通脹數據低於預期，但考慮到可能的關税影響，通脹預期會上升。此外，關税以及未來財政政策也都不斷在變化。他預計美國貨幣政策本週不會出現重大變化。

星展銀行利率策略師廖裕銘也認為，美聯儲將保持政策穩定，他星期二（6日）在一份報告中列出三個原因：

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](https://www.bdggg.com/2025/zaobao/news_2025_05_04_757579) [美聯儲褐皮書：關税政策背景下 經濟前景惡化

](https://www.bdggg.com/2025/zaobao/news_2025_04_24_755204) 首先，一些資產似乎顯露樂觀看待經濟展望的跡象；

第二，美國就業市場一直非常有韌性。政策制定者可能希望更清晰地瞭解貿易談判的進展。迄今為止，美國和談判國尚未宣佈任何貿易協議；

第三，通脹形勢仍未明朗。即使關税引發價格上漲壓力成為現實，布倫特原油價格跌破每桶60美元（約77新元）應該能夠抑制整體通脹，並可能導致整體通脹與核心通脹之間出現差距。

期貨市場目前仍預計美聯儲年底前累計再降息75個基點，意即接下來到年底前將降息三次。但分析師看法不一。

謝爾曼説，預計美聯儲會保持觀望態度，直到經濟活動放緩以及隨之而來的就業市場疲軟，從而形成通貨緊縮預期。“今年晚些時候可能會出現這種情況（通縮預期），因此我們仍然預計美聯儲在未來12個月內最多降息三次。”

分析師：美國強勁就業數據或允許美聯儲維持高利率

保誠公司（Prudential plc）旗下資產管理公司瀚亞投資（Eastspring Investments）在一份報告中指出，美國4月份就業市場數據超出預期，表明在特朗普4月2日實施關税衝擊前，美國經濟表現良好。預計這將促使美聯儲主席鮑威爾在本週新聞發佈會上，採取謹慎而非鴿派的立場。

這份報告説：“果真如此，這可能會挑戰目前市場對美聯儲年底前累計降息81個基點的預期，在一定程度上推高美國國債收益率，並減緩或抑制股市上漲。”

富達國際（Fidelity International）基金經理瑞克‧帕特爾（Rick Patel）認為，4.25％的聯邦基金利率，相對於未來有限的結構性增長和通脹預期而言過高。如果美國出現經濟衰退並造成失業，美聯儲將不得不採取比市場預期更激進的降息措施。“果真如此，預計聯邦基金利率將低於2％，這是為實體經濟提供支持的唯一可行途徑。”

莫曼蘇則認為，美國第一季國內增長總值環比下降0.1％，但4月份就業數據強於預期，美國經濟在第二季料將反彈，使美國經濟避免技術性衰退，這將允許美聯儲維持高利率，以抑制通脹。

但美國經濟全年增長仍將放緩，從2024年的2.8％，減半至2025年的1.4％。與此同時，核心通脹率可能會遠高於美聯儲2％目標，達到3％至4％。面對滯脹（經濟增長停滯同時面對通脹），他認為美聯儲今年最多降息一次，25個基點。