關税戰首月 中國對美出口驟降 整體出口增速回落 | 聯合早報

關税戰開打首月，中國4月份對美出口（以美元計）同比驟降21%，但因為將貿易轉向其他地區，整體出口同比增長8.1%。出口增幅雖較3月份的12.4%明顯放緩，仍遠超市場預期。

據中國海關總署星期五（5月9日）發佈的數據，中國4月對美出口的跌幅，是逾一年半來的最大跌幅；對美出口比重也由3月份的12.8%跌至10.5%的歷史低位。

中國信用評級機構東方金誠首席宏觀分析師王青接受《聯合早報》採訪時説，中國4月出口同比增速回落，主要是受關税衝擊，對美出口大幅下降。不過，整體出口仍保持較高增長，超出經濟學家預測的1.9至2%，主要是美國之外的其他市場存在“搶出口”現象，很大程度上抵消對美出口下滑的影響。

華僑銀行亞洲地區研究與策略主管謝棟銘受訪時指出，4月是中國對美出口下滑的開始，從出口整體來看，目前還沒有體現出貿易戰對中國出口的衝擊。“貿易戰對全世界真正的影響，可能還是需要一段時間慢慢體現。”

美國今年初對華加徵20%關税後，轉口貿易已成為中國出口商規避關税的重要方式。到了4月份，美國對華加徵的關税更進一步提高到145%。

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[中國推出新一輪金融政策應對貿易戰衝擊

](https://www.bdggg.com/2025/zaobao/news_2025_05_08_765174) [受中美關税戰衝擊 中國財新服務業PMI降至七個月來最低

](https://www.bdggg.com/2025/zaobao/news_2025_05_07_758341) 數據顯示，中國對第一大出口目的地亞細安（中國稱東盟）的出口，4月同比增長20.8%，增速比3月提高9.2個百分點，規模也創下單月604億美元（785億新元）的歷史紀錄，亞細安佔中國出口比重也升至19.1%的最高紀錄；其中，對越南、泰國、馬來西亞以及印度尼西亞分別同比增長22.5%、27.9%、14.9%與36.8%。

此外，中國對歐盟、日本的出口增速分別達到8.3%與7.8%。

強勁的轉口貿易以及對非美國家的出口支撐中國4月份較高的出口增長。不過，數據也顯示，中國對東南亞出口可能在逐步降温。中國金融和信息數據提供商WIND的數據顯示，東南亞集裝箱運價指數4月18日為高點，之後便連續兩週回落。

王青認為，隨着關税戰衝擊在5月份進一步顯現，短期的加工貿易等都不會再持續，加上美國的對等關税效應會向全球貿易傳導，中國5月份的出口增速或將由正轉負，其中對美出口有可能同比下降60%左右。

中國民生銀行研究板塊專欄“民銀研究”公號發文指出，未來幾個月中國對美出口或進一步下滑，轉口貿易將是短期內支撐中國出口總量的主要動力，在90天對等關税豁免期內，亞細安與拉美將繼續發揮關鍵作用。

謝棟銘認為，中國的出口接下來不會出現斷崖式下滑，而會有一個漸進過程。“可能5月份會比4月份差，6月份會比5月份差，因為中國很多企業還是會通過跟其他地區的貿易來對沖。”

中國官方在星期五發布進出口數據前，已經宣佈一系列具體增量政策以及多項支持外貿企業的舉措，以應對前所未有的關税衝擊。

中美貿易談判代表本週末舉行自美國總統特朗普今年上任以來的首次對話磋商，雙方能否打破關税戰談判僵局仍未可知。

王青認為，中美貿易磋商對資本市場信心有一定的提振作用，但要化解高關税障礙，仍需較長談判過程。

他説，中國在對沖關税衝擊上仍有比較充分的政策空間，穩增長政策發力時點可能會集中在下半年，官方會繼續降息降準，加大財政支出，加力支持房地產。