分析師：中美貿易戰“休兵” 短期利好科技股長期須謹慎 | 聯合早報

中國與美國的貿易戰按下90天暫停鍵，中美互徵的關税也重返基準水平。受訪分析師認為，儘管中美暫時言和短期能提振區域科技股，不過投資者長期仍應謹慎以待。

中美日前在瑞士日內瓦舉行首輪貿易談判並達成共識，除了暫緩90天互徵關税，中方對美報復性關税也從125％降至10％；美方對華關税則從145％降至30％，其中保留以走私問題氾濫為由課徵的20％芬太尼關税，還有10％基準關税（baseline tariff）。

星展集團研究星期一（5月12日）在官網發表觀點，認為中美貿易戰“休兵”，能讓亞細安區域股市科技板塊暫有喘息空間。

不過，星展指出：“科技股在中美貿易戰尤為脆弱，因為它們跟全球供應鏈深度融合，也高度活躍於跨境製造和銷售。儘管90天暫緩期能支撐科技股在近期反彈，市場依然在準備應對潛在的半導體關税，這是值得關注的一項關鍵風險。”

摩根資產管理亞細安股票基金經理王長祺答覆《聯合早報》採訪時也説：“過去幾周跟多家合約製造商和半導體業者溝通後，我們發現市場不確定性提高。貿易局勢緊張，讓客户提出新訂單時更謹慎，使這些業者向各自供應商下單時也變謹慎了。”

延伸閲讀

[分析：中美關税休戰90天 我國短期受益長期存隱憂

](https://www.bdggg.com/2025/zaobao/news_2025_05_14_779801) 美財長：2020中美貿易協議為新一輪磋商提供框架 星展研究分析師的科技股中，多數在中美貿易“休戰”後大幅回升，部分科技股更從4月初全球股市“黑色星期一”拋售潮的低位反彈近40％，其中包括本地上市公司——傑緯特科技（Grand Venture Technology）。

業務發展決定科技股長期前景

線上投資平台Moomoo新加坡首席投資策略師林子平指出，中美暫時言和引發的市場反彈會持續多久，視乎企業能否通過供應鏈多元化抵禦關税衝擊，也取決於特定行業有沒有利好因素。

林子平答覆《聯合早報》採訪時説：“投資者仍應保持謹慎態度。眾所周知，美國總統特朗普可能隨時改變主意，並推翻最初宣佈的任何計劃。儘管大盤肯定會對整個科技行業產生影響，可是個別公司的盈利能力與估值也會影響股價反彈的持久度。”

王長祺也説：“新加坡科技企業的長期前景，取決於它們能否優化產品，並讓客源多元化。尤其是半導體業者的一些產品採用先進技術，還須通過客户驗證。不過，我們合作的一些公司取得了令人鼓舞的早期成果。”

他認為，儘管貿易局勢可能持續緊張，這些有成功案例的企業仍會吸引機構投資者。

星展就點名了UMS控股（UMS Holdings）、傑緯特科技及福根集團（Frencken）。首先是UMS控股前景改善，因為產量大幅提升，併為新客户強勁投放新產品。傑緯特科技的前端半導體業務仍是關鍵催化劑，還擁有強大的藍籌股客户。

福根集團則擁有穩健的資產負債表、多元的終端市場、明智的產能投資部署，這將能強化集團服務人工智能、機器人技術及先進製造等高增長行業的能力。

區域市場內，星展看好小米集團和比亞迪。一方面，中美貿易戰暫緩，能讓中國硬件供應商獲益；另一方面，市場也將重新聚焦結構增長動能，如人工智能的普及，還有人形機器人技術發展推增的傳感器需求。小米的大語言模型、兩家中企的精密製造及電動車生態則都具有優勢。