期權交易員對特朗普心有餘悸 不敢押注中國股票會大幅上漲 | 聯合早報

來源：彭博社

貿易戰緊張局勢緩解，給全球市場帶來些許喘息空間。不過就中國股市而言，投資者仍不願押注其會大幅上漲。

恒生中國企業指數較4月份的低點已反彈近17%，對沖下跌的成本在觸及高點後已回落至平均水平。在美國，追蹤中國股票的大型交易所交易基金(ETF)也呈現類似趨勢。

但與去年刺激措施引發的反彈不同，這一次市場情緒並不高漲。儘管恒生中國企業指數連續第五週上漲，但仍比3月份觸及的高點低了近8%。阿里巴巴上週公佈的業績打擊了今年早些時候對科技行業復甦的樂觀預期，市場觀察人士仍然預計在90天休戰後，特朗普對華關税税率很可能維持在抑制中國對美出口的水平上。

“鑑於特朗普及其政府的行為難以預測，投資者可能會持謹慎態度，”Maitri Asset Management Pte的基金經理Han Piow Liew表示。“隨着地緣政治局勢的進一步發展，投資者將有更多理由抑制對中國的看漲情緒，預計未來將出現更多不確定性。”

摩根大通策略師Tony SK Lee等人在上週報告中指出，期權市場目前展望更趨平衡，不過交易商持倉表明交易員是期權的淨賣家。

“儘管中美貿易談判取得進展，但投資者對中國股市上行敞口的需求依然低迷，”策略師寫道。“這與之前八個月的情況形成反差，當時投資者積極買入，尤其是在動量階段買入看漲期權。”

去年股市在刺激預期推動下大漲，交易員追漲推動追蹤恒生中國企業指數期權價格的指標飆升。相比之下，該指標上週收於1月份以來最低水平。