分析：三個月新元隔夜利率下跌對銀行貸款衝擊料不大 | 聯合早報

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2025-05-20

本地三個月新元隔夜利率（SORA）從去年9月底的3.5%降至目前的約2.3%，但這預料不會對新加坡銀行的貸款增長，以及信貸成本造成太大沖擊。

根據惠譽集團旗下的CreditSights研究機構上星期五（5月16日）發佈的報告，若看美國聯邦儲備局削減利率對SORA的轉嫁（pass-through）率，這次比以往來得高。

報告指出，有鑑於新加坡採取管理浮動（managed float）的方式，通過新元兑一攬子貨幣來調控貨幣政策，而不是與美元固定掛鈎，因此美聯儲調整利率對SORA的轉嫁率以往都不高，為50%至60%。

我國的情況與香港相反。由於港元和美元掛鈎，美聯儲削減利率通常會導致香港銀行同業拆息（Hibor）相應下跌，轉嫁率非常高，為80%至100%。

利率調整對轉嫁率的影響，通常存在時間滯後（time lag）效應，滯後時間從數日到數週不等。不過，這也可能受到其他因素的影響，包括當地貨幣的流動性，以及美聯儲降息是符合市場預期，還是出乎意料。

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儘管美聯儲降息會壓縮銀行的淨利息收益率（NIM），但報告認為，過去兩個季度，新加坡銀行大致上有效控制了淨利息收益率。在這方面，華僑銀行的表現較為遜色，若與2024年第三季相比，華僑今年首季淨利息收益率下降14個基點；大華銀行下降5個基點；星展集團逆勢上升1個基點。

去年9月至12月，美聯儲一共減息100個基點。由於經濟前景的不確定性進一步增加，美聯儲在最近一輪的會議中宣佈，將聯邦基金利率目標區間維持在4.25％至4.50％不變。

報告認為，新加坡銀行的資產素質並未出現重大隱憂，特別準備金處於極低水平，這也限制信貸成本進一步改善的空間。

它也指出，新加坡市場一般上以浮動利率貸款為主，但由於競爭激烈，本地銀行加大力度提供貸款期為一至三年的固定利率房貸。據分析，市場上八成是浮動利率貸款，其餘是固定利率貸款。