中國4月工業和消費同比增速放緩 但整體經濟仍具韌性 | 聯合早報

在中美關税戰背景下，中國4月工業和消費同比增速雙雙放緩，但整體經濟仍展現出韌性。

隨着中美關税戰第一輪談判達成協議，經濟師紛紛上調今年中國經濟增長預期。但受訪專家指出，兩國關税後續談判仍充滿變數，須持續關注形勢發展。

中國國家統計局星期一（5月19日）公佈的經濟數據顯示，4月規模以上工業增加值同比增長6.1%，增速較3月回落1.6個百分點，但高於彭博社預測的5.7%。

4月中國社會消費品零售總額同比增長5.1%，增速較前一個月回落0.8個百分點，低於彭博社和路透社預測的5.8%和5.5%。

華僑銀行亞洲地區研究與策略主管謝棟銘接受《聯合早報》採訪時指出，相關經濟數據受關税戰影響回落，但整體表現仍屬堅韌，凸顯“兩重”“兩新”等政策仍在發力。 

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](https://www.bdggg.com/2025/zaobao/news_2025_05_08_765174) “兩重”是指國家重大戰略實施和重點領域安全能力建設，“兩新”則是推動新一輪大規模設備更新和消費品以舊換新。謝棟銘舉例説，在“兩新”政策推動下，裝備製造業4月增加值同比增長9.8%，對規上工業生產增長的貢獻接近56%。

荷蘭國際集團（ING）大中華區首席經濟師宋林在報告中説，貿易戰對中國製造業和工業生產的直接衝擊小於預期，對市場情緒和信心帶來的影響更為明顯，反映在4月消費和房地產表現疲弱。

今年首四個月，中國全國固定資產投資同比增長4%，其中基礎設施和製造業投資分別增長5.8%和8.8%，房地產開發投資則下降10.3%，凸顯房地產市場繼續承壓。

彭博社根據官方數據測算，70個大中城市新建住宅價格4月環比下跌0.12%，二手房價格環比跌幅則擴大至0.41%。

在回應中美關税戰暫時休戰對中國經濟的影響時，國家統計局新聞發言人付凌暉星期一在記者會上坦言，下階段國際環境依然複雜嚴峻，不穩定不確定難預料因素比較多，國內週期性結構性矛盾交織。

付凌暉同時強調，儘管4月份外部衝擊影響加大，但中國經濟回升態勢沒有改變，在多重有利因素支撐下，中國經濟有望保持總體平穩、穩中有進的發展態勢。

野村證券首席中國經濟師陸挺認為，中美貿易戰休戰協議對中國經濟構成實質利好，尤其是第二季度，預計企業將在90天休戰期結束前加快出貨。他在星期一發布的報告中，上調中國今年後續三個季度國內生產總值（GDP）增長預期，並將全年GDP增長預測由4%上調至4.5%。

大華銀行經濟師何瑋珍也將中國今年GDP增​​長預測由4.3%調高至4.6%，但她在報告中強調：“中國經濟前景不確定性仍然很高，取決於中美之間是否達成持久貿易協定，以及最終的關税税率。”

中國第一季經濟增長5.4%，官方設定的全年GDP增長目標為5%左右。謝棟銘直言，中美關税談判前景仍存變數，“我唯一感受就是（中國經濟）二季度應該能夠實現5%，但是（全年）平均能不能實現5%，還要再看整個談判的過程。”