金管局：面對美國關税 亞洲切勿投石傷自家港口 | 聯合早報

面對關税措施，亞洲的開放型經濟體必須保持敏捷，不應採取以牙還牙的報復行為，切勿向自家港口投石。

與此同時，關税戰引發的貿易動盪已開始逆轉了去年宏觀經濟平衡的軌道，財政和貨幣政策須要重新調整來應對。

新加坡金融管理局副局長魯賓遜（Edward Robinson）星期五（5月23日）在第12屆亞洲貨幣政策論壇開場致辭時，發表上述看法。

他指出，全球關税措施給亞洲的小型開放經濟體構成重大挑戰。有鑑於本區域對貿易的依賴度有時超出國內生產總值的100%，這可能產生相當嚴峻的連鎖反應，包括生產下降、資本再度外流，致使實體經濟和金融領域陷入不穩定循環局面的可能性提高。

亞洲經濟體應秉持“勿向自家港口投石”智慧 深化區域一體化

“它們（亞洲經濟體）應繼續秉持勿向自家港口投石（throwing rocks into their own harbours）的傳統智慧，並深化區域在數碼和服務業的貿易與投資等方面的一體化進程。未來當形勢轉變時，這些努力或將成為多邊主義的重要基石。”

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](https://www.bdggg.com/2025/zaobao/news_2025_05_16_786601) 向自家港口投石的比喻源自已故英國劍橋經濟學家羅賓遜（Joan Robinson），她曾在1937年時用這個比喻，來提醒採取保護主義最終會損害自身利益。

魯賓遜説，關税戰會同時讓需求與供給兩邊造成衝擊。對新加坡這樣的出口導向型經濟體而言，需求方面的衝擊可能更為明顯。

至於那些實施報復性關税的國家，則會在供給方面受到負面影響，導致經濟增長與通脹兩者之間的取捨更難，並且使得貨幣政策更加複雜。許多國家在後疫情時代揹負更高公共領域債務，這或將讓情況雪上加霜。

各國可在某些形式上協作應對關税

儘管未來具挑戰性，但魯賓遜相信，如果各國能夠攜手合作，避免採取報復性行為，將有可能讓局面更加樂觀。這需要大家在某些形式上協作，例如，擁有鉅額經常賬户盈餘的國家增加公共開支，並接受貨幣適度升值；擁有經常賬户赤字的國家則進行反向調整。

亞洲貨幣政策論壇由亞洲金融與經濟研究局、新加坡國立大學商學院，以及新加坡金融管理局聯合主辦。參與論壇的主要是中央銀行人員、學者，以及私人領域的分析師。

彼得森國際經濟研究所（Peterson Institute for International Economics）所長波森（Adam Posen）是論壇的演講者之一。他談到美元的課題時指出，美元在傳統上佔據主導地位，主要是缺乏可行的替代貨幣，以及美國的保安戰略關係。

然而，現在與美國維持保安或金融關係，已經無法提供同等素質的保障，促使各國尋求其他替代方案，包括做好自我保障。例如，歐盟已增加國防開支，並正在試驗數碼歐元；亞洲也正在恢復類似於清邁倡議多邊化措施，作為區域的安全保障。