規劃退休儲蓄 別讓情緒影響長期投資 | 聯合早報

有調查顯示，多達四分之一受訪的新加坡人尚未開始規劃退休生活，其中四分之三的受訪者有意在35歲時開始規劃退休，主要原因是他們更重視當前的財務需求。事實上，新加坡並非個例。世界經濟論壇預計，到2050年，全球退休儲蓄缺口將擴大至400萬億美元（538萬億新元）。 

科學已經證實的一個現象是，大腦的情緒會導致衝動或非理性的投資選擇。不過，如何克服自身的認知偏見，以彌補退休儲蓄的缺口才是關鍵。 

傳統經濟學和學術界長期以來假設人類是理性的生物，能夠基於邏輯並以最大效用為目標做出決策。然而，行為科學家認為，人類的非理性是可以預測的，並且經常系統性地做出違背明確邏輯的選擇。 

設想以下情景：今天領取1000元，還是等待一個月後領取1100元，你會怎麼抉擇？大多數人可能會選擇今天領取這1000元，而這種對即時滿足的偏好而放棄未來收益的行為，被稱為當下偏誤或雙曲折現。 

這與著名的斯坦福棉花糖實驗有些相似，在一名孩子面前放一塊棉花糖，告訴他如果能堅持15分鐘不吃，就能得到第二塊棉花糖，然後讓孩子一人待在房間。這項實驗旨在探究兒童在延遲滿足方面的能力與成功特質之間的關係。 

延伸閲讀

[退休輔助計劃存户人數五年持續上升 總存款破200億元

](https://www.bdggg.com/2025/zaobao/news_2025_05_18_797211) [星展報告：實現基本退休生活 國人需至少55萬元

](https://www.bdggg.com/2025/zaobao/news_2025_02_13_739072) 許多人傾向於大幅折扣未來的回報，而追求即時滿足。對於成年人來説，當下偏誤可能是儲蓄退休金的最大障礙之一，因為我們更看重 “現在”而非“未來”。此外，所面臨的誘惑已經遠不止一兩塊棉花糖那麼簡單，而是變得更加複雜多樣。 

在我們的內心中，吸引我們做出這種選擇的不僅是當前的快樂。我們與生俱來的傾向是維持現狀，而非採取行動去改變。這種傾向在無形中替我們做出了決定。選擇阻力最小的路徑、不採取行動往往顯得更容易。 

這就是所謂的現狀偏誤，它解釋了為什麼自動訂閲可能會帶來風險。人們往往會受到慣性的影響，繼續使用這些訂閲服務，因為須要主動採取行動才能取消它們。而拖延症自然也會在這個過程中發揮作用。 

我經常使用的投資例子是退休輔助計劃（SRS）。每年的12月31日是獲得估税扣税的SRS繳款截止日期，然而，有些人還是會猶豫不決是否要將資金存入SRS賬户，或是否要把SRS資金用於投資。在這種一拖再拖的情況下，等到他們意識到的時候，可能已經錯過獲得估税扣税的繳款期限。 

迴避虧損可能導致錯失收益

更令人震驚的是，截至2023年12月，仍有19%的SRS資金依然留在現金户頭，沒有進行投資，一年僅獲得微不足道0.05%的利息。一些人説服自己需要更多時間熟悉相關知識，才會邁出下一步。當看到靜止不變的儲蓄金額開始波動時，也會感到不安。 

除了上述種種原因，我們對虧損的感受往往比對等額收益的喜悦更為強烈。投資組合中多了100元，可能只是心情稍微好轉，接着繼續過日子。如果是100元的虧損，整個人就開始焦慮，思考哪裏出了問題。這種現象被廣泛稱為損失厭惡。 

害怕虧損是一種強烈的情緒，它可能阻止我們做出經過深思熟慮的風險決策，並使我們將短期安全置於長期財富積累之上，最終卻會犧牲長期投資回報的更大潛力。 

當距離退休還有幾十年時，人們可能會過於集中於現金和固定收益類資產。新加坡人仍傾向於採取非常保守的投資策略，通過低風險工具來為退休做準備。一項調查顯示，新加坡人為退休準備的前兩大方式分別是通過儲蓄賬户（61%）和公積金（56%）。然而，即使是退休人士，仍可能需要一定比率的股票投資，以幫助抵禦長期退休期間的通貨膨脹。 

行為經濟學家理查德·塞勒（Richard Thaler）和法學學者卡斯·桑斯坦（Cass Sunstein）認為，人們有兩種思維模式：一種是直覺和自動化的，另一種是反思和理性的。這兩種模式有時會發生衝突，因為前者傾向於保持現狀和追求即時滿足，而後者則可能意識到為未來退休儲蓄和投資的必要性。 

不過，瞭解退休規劃的重要性還不夠。我們須要認識到自身固有的認知偏見以及在採取有利於長期利益的行動時，大腦容易陷入的心理陷阱。 

正如塞勒所説：“如果你想幫助人們實現某個目標，就要讓它變得簡單。” 如果我們能夠以一種方式來引導人們構建決策，使他們傾向於做出更理想的選擇，那麼我們就能夠為更大的成功奠定基礎。 

一種方法是通過讓投資變得簡單、容易且自動化，將最佳結果放在阻力最小的路徑上。 

首先，設置自動化的每月投資計劃，通過從銀行、公積金或SRS户頭中直接扣款，來減少當下偏差和行動惰性。接着，選擇由專業人士監控並自動平衡的全球多元化投資組合，以保持投資的簡單性並降低管理的麻煩。

這並不複雜，收益也非常明確——我們今天須要存錢，以確保未來的退休生活財務無憂。在整個過程中始終不變的是，須要有意識地選擇不在當下享用這筆錢，而是留到未來的黃金歲月，為自己帶來長遠的回報。 

（作者是智安投（Endowus）首席客户總監蘇倩婷）