經濟師：去美元化趨勢下 新元可作為區域央行儲備貨幣 | 聯合早報

過去幾周，去美元化趨勢盛行。有分析指出，各國中央銀行在分散儲備資產時，會增加對新元等亞洲貨幣的配置，在新元需求的推動下，有朝一日1新元或許能兑換1美元。

接受《聯合早報》訪問的經濟師認為，新元可作為區域央行儲備貨幣之一，但新元貨幣市場規模相對小，尚無法挑戰主要儲備貨幣的地位。市場對新元的需求提升，會推動新元進一步走強，意味國人的消費力增強。

自4月2日美國總統特朗普宣佈對等關税以來，市場興起去美元化浪潮。星期六（5月24日），新元兑美元升至八個月的最高點，1美元兑1.2848新元，新元今年來兑美元走高6.3%。

馬來亞銀行外匯研究主管安迪（Saktiandi bin Supaat）接受《聯合早報》的訪問時説，在一些尋求降低美元集中風險的央行多元化儲備組合中，新元確實被用作儲備貨幣，但配置可能不高。“在一個制裁頻繁、金融碎片化加劇的世界，像新元這樣‘中立’的儲備資產開始更具吸引力。”

此外，隨着區域一體化發展，以及亞細安在貨幣和資本市場合作方面的深化，新元的作用可能會進一步增強。安迪指出，新元或許會被納入區域和亞太央行、大宗商品資源豐富但希望擺脱美元集中風險的國家、新興市場央行，以及基金經理的儲備資產中。

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高盛的分析説，新加坡擁有AAA最高信用評級，金融市場穩定、交易透明，吸引了各國央行的投資。

東方匯理財富管理亞洲首席策略師陳達德則指出，新元更多是在雙邊基礎上用作交易和投資貨幣，若是新加坡以外的兩個市場之間交易，鮮少用新元，更多是用美元。

他説，事實上，新加坡金融管理局一直明確表示不鼓勵新元國際化，即不支持在新加坡以外、與新加坡實體經濟無關的活動中使用新元。

新元佔外匯儲備比率低

根據公開數據，新元佔外匯儲備的比率仍很低。

貨幣基金組織截至去年第四季的數據顯示，其他貨幣在官方外匯儲備中佔比為4.51%，新元是其中一種，但沒有更細分數據。

林秀心估計，截至2020年底，新元在全球外匯儲備中非傳統貨幣的佔比估計僅為6%。

安迪説，由於新加坡政府審慎管理財政，為投資目的發行債券頂限為1萬零650億元，為重大基礎設施項目可發債900億元，意味投資者可持有的新加坡政府債券額度有限。

“儘管新元不太可能挑戰主要國際貨幣地位，但新加坡依然是備受認可的金融中心。”

根據國際清算銀行（BIS）的調查，新加坡在全球外匯交易中心中排名第三，僅次於英國和美國。另一方面，新元是全球第10大交易貨幣，具有相當影響力。

投資交易需求可推動新元升值

不過，投資交易活動對新元的需求有所增長，陳達德説，隨着我國服務經濟增長，如果我國繼續大量出口服務，用新元支付的需求自然會增加。同樣，投資組合資金流入（買入新加坡股票和債券），以及我國的固定資產投資，也會推動新元需求。

林秀心説，新元走強，對普通民眾來説，有助於抑制進口通脹和物價。

至於有朝一日1新元會否等於1美元，安迪説，只要新加坡在現有基礎上不斷創新與發展，新元達到與美元平價並非不可想象。

從歷史走勢來看，新元兑美元整體呈升值趨勢，從早期1美元兑新元超過2，至目前的約1.28水平。

新加坡銀行首席經濟師莫曼蘇（Mansoor Mohi-uddin）指出，在過去幾十年，新元是兑美元取得升值的兩種貨幣之一，另一個是瑞士法郎。“在我們有生之年，美元兑新元匯率或許會達到1。”他還給出投資新元的10大理由，包括新加坡持續吸引大量資本流入、新元有龐大的外匯儲備支撐，以及政府長期致力於維持財政平衡等因素。

不過，安迪提醒，新加坡的成就來之不易，不應視為理所當然。作為一個小型且相對年輕的國家，新加坡仍面臨一些可能難以應對的潛在風險。“因此，新加坡必須堅持那些讓新元達到今天水平的重要原則，例如審慎財政和為未來儲備等。”