特朗普擬增鋼鋁關税 分析：新興市場需求漸升温 | 聯合早報

美國總統特朗普宣佈將提高進口鋼鐵和鋁的關税，引發市場對全球鋼鐵產業格局及原材料需求的關注。分析師指出，在中國鋼鐵需求日趨疲軟、鐵礦石價格走低的背景下，其他新興市場的需求轉移逐漸升温。

隨着中國進入鋼鐵交易淡季，加上各地方政府紛紛限產，鐵礦石期貨價格上週下滑，之前已三個月連跌。

新加坡交易所6月鐵礦石合約上星期五（5月30日）跌至每公噸96.25美元（約124新元），周跌幅1.91%。Mysteel的數據則顯示，用於衡量鐵礦石需求的鐵水產量連續第三週下降。

鐵礦石長期需求仍穩固

新加坡交易所大宗商品衍生品主管陳智揚接受《聯合早報》訪問時指出，鐵礦石長期需求基礎依舊穩固。結構性需求轉移，正為市場注入新動力。

他説：“中國鐵礦石用途比過去明顯多元化。根據最新數據，目前基礎設施和建築工程佔中國鐵礦石總消費量的約40%。這一變化反映中國更重視電氣化、數碼化和綠色化發展。而這些都是高度依賴鋼鐵和鐵礦石的領域。”

延伸閲讀

[特朗普宣佈6月4日將鋼鐵鋁進口關税提高至50%

](https://www.bdggg.com/2025/zaobao/news_2025_05_31_843062) [鋼鋁關税影響新加坡甚微 市場對特朗普關税“轟炸”已麻木

](https://www.bdggg.com/2025/zaobao/news_2025_02_12_738854) 特朗普上星期五在賓夕法尼亞州演講時説，他將把鋼鋁關税從目前的25%提高至50%，以阻止價值數十億美元的外國鋼鐵進入美國。有分析指，這或將打擊印度等國家的產業。

美國一直是印度金屬出口的主要目的地。在2025財年，印度向美國出口價值近46億美元的鋼鋁產品。

不過，印度和亞細安等地區自身的城市化與工業化進展，料將繼續推動鐵礦石需求增長。

陳智揚説：“隨着印度對鐵礦石需求的增長，當地的對沖者與交易商越來越積極地參與新交所鐵礦石衍生品市場，以應對價格風險或從價格變動中獲利。”

標普全球大宗商品首席分析師巴塞洛繆（Paul Bartholomew）則指出，印度未來五年預計將新增每年3000萬公噸的鋼鐵產能，且主要採用高爐和轉爐（以鐵礦石為原料）而非電爐（以廢鋼為原料）。這對傳統鐵礦石需求更為有利。

“與此同時，東南亞也有至少每年1億公噸的新鋼鐵項目在規劃中。但我們認為，可能只有四分之一將最終落實。”

此外，中東和歐洲市場的轉型料將增加需求：“中東目前正在建設大量直接還原鐵（DRI）設施，約有5000萬公噸年產能，歐盟亦有類似規模的計劃，將帶動對高品位塊礦和球團礦的需求。”

可扮演避險角色及多元化工具

雖然短期內受貿易變數與中國需求疲軟影響，但標普道瓊斯（S&P Dow Jones）與新交所近期發佈的報告顯示，鐵礦石正日益成為“出人意料”的多元化工具，可在傳統50：50股債配置中，扮演避險角色。

報告指出，將4%至9%的鐵礦石納入傳統由50%股票和50%債券構成的投資組合，過去10年間可將夏普比率（Sharpe ratio，越高證明投資的收益相對風險更優秀）提高7%至19%。

與黃金、原油和銅相比，鐵礦石是唯一在提高回報的同時，還能降低波動性的商品。“鐵礦石在被納入5%權重時，能夠增加潛在收益，同時減少整體組合的波動率。”

報告還提到，鐵礦石比其他商品表現好，是因為它的期貨價格長期呈現“反向市場”走勢。

也就是説，越遠的交割時間價格越低。這樣一來，投資者在把快到期的合約，換成更遠期合約的過程中，通常還能賺到一點價差，這就是所謂的“正滾動收益”。