奢侈品市場放緩 高端品牌抗壓力更強 | 聯合早報

全球奢侈品市場將在2025年至2029年進入增長趨緩階段。受主要消費市場復甦疲弱、奢侈品牌價值感減弱，以及貿易緊張局勢升温影響，奢侈品消費支出預計將放慢。

其中，“嚮往型奢侈品”（aspirational luxury）受到的衝擊，將大於“超高端品牌”（ultra-luxury brands）。

Fitch Solutions旗下研究機構BMI發佈的最新報告指出，疫情後“報復性消費”效應逐步消退，美國、歐洲和中國等核心市場的中產階層消費力出現疲軟。數據顯示，美國消費者在2025年至2026年面對更高的進口成本與信貸壓力，家庭實際支出增幅料僅為1.7%，低於疫情前2.4%的水平。中國家庭可支配收入的年均增長也由此前的8.4%放緩至3.7%，而歐洲地區則預計難以在2028年前恢復至疫前購買力。

在此背景下，高淨值消費羣體對奢侈品市場的支撐作用日益凸顯。以美元計算，愛馬仕（Hermès）與歷峯（Richemont）等超高端品牌由於客户羣體相對不受經濟週期影響，年初至今股價錄得雙位數增長，跑贏行業大盤。相比之下，開雲（Kering）和LVMH等品牌股價表現遜色，反映中端市場所受的下行壓力更大。

全球奢侈品市場的競爭格局正在發生結構性轉變。品牌價值感的弱化，以及社交媒體對產品溢價的質疑，使部分消費者對傳統“品牌導向”的購買邏輯失去信心。與此同時，市場出現更多具設計感且價格親民的替代品，加劇了對輕奢品牌的擠壓。

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