美股七巨頭市值波動 主權基金投資早期階段公司見縮減 | 聯合早報

由於各地主權財富基金對“美股七巨頭”投資曝險顯著，也促使它們的投資組合隨之波動。與此同時，主權財富基金對早期發展階段公司的投資，似乎在減弱。

全球主權財富基金數據平台（Global SWF），根據全球主權財富機構最新發布的年報，發現各地主權基金對“美股七巨頭”投資曝險約有5%。其中，挪威主權財富基金挪威央行投資管理公司（NBIM）曝險最高，為13%。

這七家美股分別是蘋果公司、微軟、亞馬遜、谷歌母公司Alphabet、英偉達、特斯拉，以及臉書母公司Meta，橫跨人工智能、雲計算、電商、電動車等板塊，對納斯達克指數和標普500指數走勢影響巨大。

今年4月，七巨頭市值在單月縮水17%，相當於主權機構投資賬面損失0.9%。平台估計，淡馬錫對七巨頭的曝險為2%，相當於4月賬面損失0.3%。

不過自5月以來，七巨頭除蘋果之外，股價均有所回升。

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[淡馬錫GIC 10年回報率主權基金排名第25和33

](https://www.bdggg.com/2025/zaobao/news_2025_06_06_863944) [美聯邦法院阻止關税生效 美元美股期指應聲漲

](https://www.bdggg.com/2025/zaobao/news_2025_05_29_835695) 另一方面，主權財富基金對早期發展階段公司的投資，似乎呈現下降趨勢。

淡馬錫早期投資規模大幅縮減 首輪投資次數鋭減

根據起步公司數據平台Tracxn，淡馬錫在早期發展階段公司的投資，就從2021年的44億美元（57億新元），減少到去年的5億零900萬美元，今年投入7000萬美元；同期，淡馬錫在非上市公司的首輪投資次數，從82次減少到11次。

2022年全球利率高企後，風險投資行業陷入寒冬。

KPMG數據顯示，全球風險投資融資2021年第四季達到2133億美元高峯後一路下滑，2023年第四季跌至814億美元，在人工智能投資推動下，去年第四季和今年第一季回到1000億美元以上水平。但KPMG指出，所有區域交易宗數下滑，因投資者對宏觀環境保持謹慎。

通過Tracxn查詢其他基金，如加拿大魁北克儲蓄投資集團（CDPQ）、風投公司如紅杉資本（Sequoia Capital），過去四年在起步公司的首輪投資次數，也呈下行趨勢。

淡馬錫在網站上介紹説：“我們預留部分投資資金，支持處於商業化前階段的創新技術與顛覆性科技。我們充分意識到，這些初創企業面臨的風險與挑戰，並接受投資它們所帶來的非成即敗的二元風險（binary risk）。”

淡馬錫也説，通過合理的投資規模和多元化配置，來管理早期投資風險。

在初始投資階段，通常注入較小金額，若企業能成功降低風險，則考慮增持。同時，作為風險管理框架的一部分，淡馬錫也控制此類投資的上限。

目前，淡馬錫早期階段投資佔總投資組合的比率不到6%，約半數為直接投資，其餘通過風險投資基金配置。