中資大行上週明顯增持短端國債 分析稱或是機構提前搶跑央行重啓買債 | 聯合早報

來源：彭博社

中資大行上週大幅增持短端國債，帶動行情明顯回暖。有分析師指出，機構對央行重啓國債買賣預期升温，或有搶跑行情的考慮。

多家機構在報告中表示，6月第一週中資大行淨買入的1至3年期短端國債是前一週的三倍有餘。野村分析師亦指出，上週的淨買入量為去年11月來的單週最大。與此同時，1年期國債中債收益率估值周度降幅創下4月中旬來的最大。

本月政府債供應高峯未過，且有創紀錄的同業存單到期高峯等流動性壓力，央行於上週釋放了明顯對流動性呵護的信號，首次在月度買斷式逆回購操作前公佈具體規模。疊加大行對短期限國債的積極買入，引發市場對央行是否有望在本月重啓買入短端國債的討論。

天風證券譚逸鳴團隊的研報指出，央行超預期前置買斷式逆回購操作，有緩解銀行負債端壓力和對沖流動性缺口的意圖，同時，市場開始預期國債買賣適時重啓，對短端品種形成利好，機構搶跑。

中國央行今年1月初宣佈暫停國債買入，隨後資金價格走高，或有在人民幣匯率承壓之際階段性阻止國債收益率下行的考量。而隨着近期美元趨弱，人民幣兑美元貶值壓力消散，中間價和境內外即期匯率“三價合一”，通過抬升資金價格阻貶已不再有必要。

“中資大行國債買賣的數據顯示確實有央行重啓國債買賣的可能性”，野村亞洲利率策略師高路延表示，不過，去年8至12月即央行公佈開展公開市場國債買賣操作的月份，大行國債買賣展現出“買短賣長”的特徵，而6月截至目前的數據顯示，大行除超長債以外，其他期限均存在買入的現象，所以本次央行是否重啓國債買賣還需更多後續數據印證。

華創證券固收首席分析師周冠南等在報告中稱，上週大行買入短期國債迅速增加，不排除是季末大行為了滿足久期指標考核，有自身的買短需求。