調查：全球企業更傾向“友岸外包” 亞太新興市場成供應鏈重組贏家 | 聯合早報

關税政策前景不明，地緣政治風險持續升温，全球企業將供應鏈從中國遷出的趨勢依然明顯，但迴流美國製造的意願有限。企業更傾向於將產能轉移至友好國家或鄰近市場。

美銀證券（BofA Securities）近日發佈的一份報告指出，儘管美國政府推行“製造業迴流”政策，祭出關税手段以鼓勵企業將生產線遷回本土，但企業在重新佈局全球供應鏈時，主要考量的已不再是成本最低，而是如何規避地緣風險。

在這一趨勢下，將產能轉移至友好國家（友岸外包，friendshoring）或鄰近市場（臨岸外包，nearshoring）正逐漸取代迴流美國（reshoring）成為更具吸引力的選項，而亞太新興經濟體如越南、印度、泰國以及拉丁美洲的墨西哥，則被視為主要受益國家。

報告調查了56位基本面分析師的觀點，覆蓋全球九個市場、共1029家企業，總市值逾38萬億美元（約合49萬億新元）。

製造業迴流趨勢已放緩

儘管美國近年來立法鼓勵製造業迴流，但只有7%的分析師認為未來將有“顯著”迴流，且僅限於資本密集型和涉及國家安全的特定產業。這包括電子電氣、運輸設備、金屬礦業以及生物科技等。

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[受關税影響 全球製造業活動今年首次萎縮

](https://www.bdggg.com/2025/zaobao/news_2025_05_05_757886) [貿易戰巨浪之下 東南亞會是贏家嗎？

](https://www.bdggg.com/2025/zaobao/news_2025_04_17_753404) 根據美銀數據，過去15年內，美國迴流及外資直接投資共創造約200萬個製造業崗位，其中一半是在過去五年內實現，主因是中美貿易戰爆發及相關立法的出台。然而，這一趨勢在2022年達到高峯後開始放緩。

報告指出，美國製造業目前僅佔整體就業比重的8%，加上勞工成本高、合格工人不足，以及政策不確定性，都成為企業迴流決策的重大障礙。

此外，儘管製造業崗位有所增加，但多數新增產線趨向高度自動化，對整體就業市場的帶動效應有限。報告指出，服務業仍是美國經濟的主要支柱，製造業即使擴張，也難以改變這一結構性格局。

越南或為產能轉移最大受益者

針對亞太地區，報告指出，自2018年中美貿易摩擦加劇以來，許多跨國公司已開始重新評估供應鏈配置，並將部分生產環節移出中國。不過，僅有10%的亞太分析師指出旗下覆蓋公司有“明顯”迴流美國，40%表示沒有任何相關動向。

近半數分析師認為，高關税環境不會對企業決策產生實質影響。這一方面與迴流成本高昂有關，另一方面則是因為企業更看重供應鏈的靈活性與風險分散，因而更願意選擇成本更低、地緣政治關係穩定的國家作為替代基地。

報告強調，在亞太地區，越南（24%）、泰國（17%）和印度（15%）是最受青睞的三個替代基地。雖然越南被認為有機會成為最大受益國，但也面臨出口轉道疑慮，可能成為監管焦點。

此外，墨西哥與美國地理接近、勞動力成本低廉及受惠於美墨加協議（USMCA），也被看好成為穩定的中長期外包基地。

此外，企業也從全球化時代供應鏈配置以成本為主導，轉為以地緣政治風險管理為更關鍵的考量。數據顯示，自2018年起，中國在美國進口總額中市佔率下降近八個百分點，同期越南與墨西哥市佔分別上升2.1與2個百分點，顯示全球製造業正加速“去中國化”。

部分產業的脱鈎速度較整體來得更快，而電子與計算機相關產業的生產轉移尤為明顯。數據顯示，中國出口的這類產品，在美國市場佔有率已大幅下滑近30個百分點。