特朗普與馬斯克決裂撼動迷因式投機市場 散户為“信仰交易”埋單 | 聯合早報

來源：彭博社

作者：Denitsa Tsekova、Alexandra Semenova

唐納德·特朗普與埃隆·馬斯克分道揚鑣不到一天，便重新塑造了關於億萬富豪權力與其在美國資本主義中影響力的討論。

在另一個層面上，這場“分手”提醒人們關注另一個問題：以個人魅力為驅動的投資行為所藴含的風險。這種投資模式正成為華爾街銀行家們的一項不斷增長且利潤豐厚的業務，他們不斷推出層出不窮的新金融產品。而特朗普和馬斯克空前地助長了這種投機風氣。

隨着兩人的公開矛盾不斷升級，短短數小時內，以馬斯克為主題的一個鬆散的交易網絡 —— 以及部分與特朗普相關的交易 —— 便土崩瓦解。狗狗幣大跌10%；一隻以SpaceX探索項目為賣點的公開交易基金下跌13%；通過槓桿押注馬斯克相關項目、以放大收益的投資損失了四分之一或更多價值。特朗普的媒體公司股價也出現下跌。

這場爭執 —— 由威脅特斯拉電動汽車補貼的税收法案引發 —— 在週五有所平息，資產的估值也趨穩。但投資者到那時已經收到了明確的信號。“你可能在一瞬間從最大的受益者變成損失慘重的受害者，”Financial Insyghts創始人Peter Atwater表示。“只要你投資於類似這些與埃隆·馬斯克相關的高度擁擠的投資工具，你最終要麼因為他的地位而得益，要麼因此成為受害者。”

兩人的“分手”風波成為過去一週相對平靜的常規市場的背景。標普500指數單週收漲1.5%，而不包含特斯拉的擴大版FANG指數創下紀錄高點。美元跌至約兩年來的最低水平。10年期美國國債收益率上漲超過10個基點，因週五公佈的就業數據緩解了市場對經濟將很快放緩的擔憂。

但對投機客而言，週四形勢惡化。這些投資者不僅交易股票或加密貨幣，更是在為靠近這些強勢的人格而埋單。特斯拉是馬斯克野心的化身。特朗普的政治復興也觸及到他的媒體公司、快速擴張的加密貨幣帝國，以及以“讓美國再次偉大”(MAGA)為主題的多個行業的各類產品。每一則貼文、每一次背書、每一條新聞，都是吸引資金流入散户投資機器的機會。

這不僅吸引了冒險成癮者 —— 還構建了一個完整的產品架構，從投機性押注到傳統基金等，都與億萬富豪馬斯克的命運緊密相連。在週五市場反彈前，Baron Partners Fund和Ark Innovation ETF等投資工具被捲入了拋售潮。

特斯拉的劇烈下跌 —— 創2023年以來表現最糟糕的一週 —— 源於市場預期該公司若失去特朗普法案中的税收抵免，全年利潤將面臨10億美元的衝擊。與此同時，特朗普的商業帝國也進一步深入金融生態系統。他的媒體公司將很快推出“Truth Social比特幣ETF”，這也是他一系列加密貨幣相關資產和“MAGA”主題投資工具中的最新一項產品。

對於敢於涉足新興領域的投資者而言，投資回報時而可謂瞠目。與SpaceX相關的封閉式基金Destiny Tech100 Inc.在去年11月5日大選後一個月內暴漲約500%。狗狗幣在去年11月從15美分飆升至超過43美分，當時Ark也在不到兩週內上漲26%。

自疫情以來，投機情緒高漲，特朗普在競選活動中與馬斯克結盟（馬斯克在選舉中投入了2.5億美元）並贏得大選後，投機情緒進一步升温。

當馬斯克削減政府開支的計劃以一個源自狗主題玩笑的加密貨幣命名時，這種“迷因”投資精神得到了鞏固。

“我把他另外歸類，他是‘人格崇拜領域的宙斯’，超越以往的一切，”Infrastructure Capital Management首席執行官Jay Hatfield表示。“我們從未見過有人像他這樣運營一家大型公司。”

這一切的結果是一場投機熱潮，直到本週為止，這場熱潮往往與因特朗普時斷時續的關税威脅而動盪不安的傳統市場相隔絕。這場熱潮中，有一點令華爾街老派人士憤怒，即對加密貨幣和私募股權的公開交易工具等資產進行估值近乎不可能，但在經濟不確定性肆虐的當下，這一點反而成為了一種優勢。

“散户交易者從未真正關心過基本面，”Roundhill Investments首席執行官Dave Mazza表示。該公司於2月推出了一款專注於特斯拉的投資產品。“這些人真的相信特斯拉和Palantir Technologies Inc.等股票的相關敍事。其中一些公司真的依賴於‘夢想溢價’，而非其實際的業務表現。”

另一個典型案例：據彭博行業研究的Athanasios Psarofagis統計，今年推出的ETF中，有16%採用單一證券策略，且使用槓桿或期權疊加。這創出了歷史紀錄。許多此類產品針對的是交易激進、風險偏好較高、並利用這些產品進行逢低買入的散户投資者。

“高知名度股票的賭徒式高槓杆和衍生產品的興起，徹底嘲諷了‘市場以理性方式配置資本’的理念，”ETF行業專家Dave Nadig表示。“它的利潤驚人。這就是為什麼幾乎無人指出ETF領域存在任何問題。”