中國股票漲勢遇阻 其他新興市場分走蛋糕 | 聯合早報

來源：彭博社

作者：西瓦巴蘭（Srinivasan Sivabalan）

10年前，中國股市曾遭遇股災，之後連續多年表現不佳。10年後的6月，中國股市再度表現落後。隨着外資轉向台灣和韓國等競爭對手，中國大陸這個全球第二大股市已開始落後於其他新興市場。

香港最受關注的中國股指本月已下跌，而在岸股指今年以來仍陷跌勢。相比之下，新興市場股指正迎來連續第六個月上漲，料創八年來最長月連漲。

這種分化終結了中國股市近期相對新興市場的超額收益，單季跑輸程度料創2023年以來最大。

紐約Strategas Securities高級ETF和技術策略師索恩（Todd Sohn）表示，中國市場大幅波動的特性令一些美國投資者感到擔憂，他們轉而將目光投向歐洲或日本，尋求多元化投資機會。

索恩説：“中國股市年均回調幅度達30%。對很多人來説，波動太大。”

2015年6月，中國在岸股市牛市終結，在經濟增長放緩、監管整頓，以及人民幣衝擊性貶值的背景下，短短幾個月內市值縮水了一半。此後，中國在岸股市估值水平一直徘徊在較低水平，偶有反彈，過後相對錶現又會迴歸弱勢。

交易所交易基金（ETF）資金流數據顯示，過去三週，美國投資者對韓國和台灣的投入超過了對中國大陸的投入。這跟今年早些時候的趨勢相反，當時中國在流入中佔大頭。

類似的傾向也開始在主動型基金中顯現。儘管法國興業銀行估計，今年早些時候，中國佔新興市場基金總流入的近一半，但最新數據已非如此。

EPFR報告顯示，截至6月11日當週，在不含日本的亞洲主要國家基金類別中，中國股票基金的資金流出規模最大。

iShares安碩MSCI中國ETF本月以來沒有一天實現過淨流入，德銀X-trackers嘉實滬深300中國A股基金ETF也是如此。其他以大盤股或科技股為重點的ETF資金流入也少得可憐。

截至3月當季，中國連續三個季度跑贏其他新興市場，但其漲幅主要源於追逐低估值的外資，集中押注少數幾個互聯網和人工智能股票。

美團、攜程和海爾智家等以消費為重點的公司，股價一直未能扭轉跌勢。

對於全球投資者來説，更多的投資主題正在顯現，比如刺激和科技主題。憑藉其人工智能公司和220億美元（283億新元）的支出計劃，韓國股指本月漲幅已躍居全球首位。

《人民日報》引述中國多地相關負責部門和相關負責人稱，以舊換新國家補貼政策仍在正常推進，後續1380億元人民幣（247億新元）中央資金將在三、四季度分批下達。

在以色列對伊朗發動襲擊後，中國很快出面譴責以色列。但中國方面並未表現出忙於向德黑蘭提供武器和其他支持的跡象，以幫助其應對數十年來最嚴峻的軍事考驗。

據新華社報道，中國公安部部長王小洪會見美國駐華大使龐德偉，表示願在禁毒、移民等執法領域展開合作。

據知情人士透露，香港負債最重的建築商之一新世界發展，已接近達成至關重要的875億港元（143億新元）的貸款再融資協議，即將完成數月的談判，在流動性危機加劇之際，保障一條關鍵的生命線。