美襲伊朗令油價飆升分析：霍爾木茲海峽若封恐破100美元 | 聯合早報

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2025-06-24

美國對伊朗核設施展開空襲，引發市場對中東局勢升級和能源供應中斷的擔憂，國際油價星期一（6月23日）應聲上揚，一度飆升超過4％，創下今年1月以來的五個月新高。

布倫特原油本地時間星期一早間一度上漲逾4％，但隨後有所回落。截至下午4時，布倫特原油報77.22美元，微漲0.27％；西德州中質原油（WTI）報73.72美元，跌0.16％。

分析師指出，若伊朗最終採取極端報復手段，封鎖戰略要道霍爾木茲海峽（Strait of Hormuz），全球油價下來可能突破每桶100美元。

連接波斯灣和印度洋的霍爾木茲海峽是唯一一個進入波斯灣的水道。全球三分之一的液化天然氣和近20％的石油運輸經過這條海峽。伊朗國會在過去的星期天（22日）支持封鎖這一要道，並等待當局的最終決定。

輝立Nova高級市場分析師薩赫德瓦（Priyanka Sachdeva）指出，這輪軍事行動預計將對伊朗整體基礎設施造成衝擊，進而影響國家的石油出口，對全球供應造成壓力。

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儘管油價上漲，但薩赫德瓦指出，近期價格波動可能被高估，因為伊朗目前佔全球原油供應的比率只有約3％。她認為，僅憑市場情緒難以推動價格進一步走高。若油價要持續受地緣政治帶動攀升，必須有更明顯的實際供應中斷跡象。

大華銀行市場分析與策略主管王君豪將下半年油價基準預期調至80美元。他説，若伊朗針對能源設施或美國軍事資產實施報復，油價可能上漲至90美元。而若霍爾木茲海峽遭受嚴重干擾甚至封鎖，油價或飆升至每桶100美元甚至更高。

但他強調，市場目前仍具備吸收潛在衝擊的能力。沙特阿拉伯以及石油輸出國組織與夥伴國（OPEC+）具備閒置產能，可快速恢復自2022年以來削減日產220萬桶的約三分之二產量。而中國與經濟合作與發展組織（OECD）成員國也儲備了大量原油庫存。

國際貨幣基金組織（IMF）總裁格奧爾基耶娃（Kristalina Georgieva）星期一指出，她特別關注持續演變的衝突如何影響石油和天然氣的風險溢價。市場期權交易量激增，期貨曲線也出現變化，反映出近期供應緊張的局面。

IMF此前的一項研究顯示，若油價上漲10％，全球國內生產總值（GDP）增長率將下降0.1至0.2個百分點。世界銀行則估算，對於中等規模經濟體來説，油價上漲10％會使整體通脹率提升約0.4個百分點。

薩赫德瓦指出，戰爭具有通脹效應，而中東局勢緊張所引發的油價上漲，正成為重大風險。“2022年全球通脹的主因即是油價高漲；如今，美國總統特朗普雖嘗試壓低油價，但與以色列聯合採取軍事行動，恐怕已使這一政策目標落空。”

華僑銀行（OCBC）投資策略常務董事華素梅農（Vasu Menon）則指出，過去中東衝突爆發時，油價通常會大幅上漲，但市場反應往往難以持續，部分原因在於人們擔憂的石油供應衝擊和中斷並未真正發生。

他認為，伊朗當局若確實打算封鎖海峽，或會導致油價大幅上漲，但也可能令美國採取更強硬措施，進而損害伊朗領導層的利益，甚至導致政府倒台。“伊朗領導層或許不願冒這個險。因為到目前為止，特朗普似乎並未打算使伊朗現任政府倒台，而只是想摧毀它的核能力。”