關税休戰期“搶運潮” 帶動我國5月外匯儲備升至三年新高 | 聯合早報

出口商在90天的關税休戰期搶先出貨，促成我國出口貿易大增，今年5月的外匯儲備更上升到2022年3月以來最高。

根據新加坡金融管理局於6月9日發佈的初步預估數據，5月份我國外匯儲備約為5181億元，雖只比前一個月增加2％，卻是三年多來最高。

東方匯理財富管理亞洲首席策略師陳達德認為，有幾個因素推動我國的外匯儲備增加，其中之一和近期的關税戰息息相關。

陳達德接受《聯合早報》訪問時説：“我國貿易順差表現強勁，尤其在美國發動關税戰後，出口商紛紛搶先在關税實施前出貨。例如在4月份，新加坡的出口增長，遠遠超過進口的增長。我認為，這是我們的外匯儲備增加的最主要原因。”

另一個原因是新元過於強勁。陳達德指出，金管局可能為了防止新元漲勢過猛，於是通過公開市場操作，賣出新元、買入外幣如美元。

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](https://www.bdggg.com/2025/zaobao/news_2025_06_24_926765) [美元走弱 或提升我國大宗房地產投資吸引力

](https://www.bdggg.com/2025/zaobao/news_2025_06_23_926278) 此外，外匯儲備上升還受到其他因素支持，包括我國財政擁有盈餘、外國遊客前來我國帶來的收入，以及外國直接投資的增加等。

以外國直接投資來説，從去年第二季的429億元上升到今年第一季的596億元，增幅達39％。陳達德認為，這反映新加坡仍然是一個具吸引力的投資中心，推動着亞細安的貿易，尤其是全球投資者因關税問題，尋求將部分供應鏈從中國轉移到其他市場之際，新加坡的戰略地位更顯突出。

除了貨幣，黃金也是我國外匯儲備的一部分。根據世界黃金協會（World Gold Council）統計，金管局第一季減持黃金4.85噸，減持量在全球中央銀行僅次於烏茲別克斯坦（Uzbekistan）的14.93噸。

澳新銀行（ANZ）亞洲研究主管吳勤力受訪時指出，自去年第二季以來，金管局已連續四個季度減持黃金儲備。

吳勤力説：“各國央行出於各種原因會定期調整儲備的構成。儘管金管局減持了黃金，整體外匯儲備仍持續增加，部分原因是為了確保新元名義有效匯率維持在政策區間內，而進行了干預。另外，儲備中持有的非美元資產升值，估計也帶動了外匯儲備增加。”

“去美元化”帶動亞細安央行外匯儲備增加

美國向全世界徵收關税的貿易戰，不僅造成全球經濟放緩，也導致投資者對美元信心下滑。

馬來亞銀行證券固定收益分析師潘偉權指出，減少美元資產的趨勢似乎正在加速，新興市場資產因而受到青睞。

在美元疲軟的情況下，外國資金在4月份大舉買入102億令吉（約30億新元）馬來西亞政府債券，5月份又買入了134億令吉。這使得外資持有的債券達到了3021億令吉的新高，遠遠超過之前的最高紀錄2891億令吉。

同時期，馬來西亞國家銀行5月份的外匯儲備比之前一個月增加9億美元，達到1196億美元（約1547億新元）。

另外，流入印度尼西亞政府債券和伊斯蘭債券（sukuk）的外國資金在5月份上升至16億美元，是2024年8月以來最多。