中東局勢趨緩 航空公司暫避重大沖擊 | 聯合早報

美伊衝突升温、中東多國緊急關閉空域，觸發航空公司改道，油價大漲，但隨着美國總統特朗普宣佈初步停火框架，市場迅速降温，分析師預計航空公司整體財務影響暫時受控。

在各大航空公司中，新加坡航空（SIA）對中東風險的敞口偏低，也積極對沖燃油。預期在油價波動期間將展現出較強的利潤率穩定性。

星展集團研究星期二（6月24日）發佈報告説，中東局勢造成的航空業運營擾亂仍屬區域性且在可控範圍，通過改道僅略微增加飛行時間和成本，全球航空網絡仍在正常運作。

報告説，出於安全顧慮，一些乘客可能避開海灣地區，一些市場份額可能轉向直飛航線，一定程度上抵消需求疲軟的影響。整體來看，只要局勢未持續惡化，全球航空網絡有望維持運作，行業盈利暫不至於大幅滑落。

針對停火協議，星展集團研究特許金融分析師岑映陽在答覆《聯合早報》詢問時指出，對行業展望維持不變，停火有助於在短期內降低總體風險，但大多數航空公司在停火宣佈時已調整航線，並消化了小幅成本上漲影響，目前整體風險仍可控。

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](https://www.bdggg.com/2025/zaobao/news_2025_06_25_926916) 整體上，星展分析的航空公司對中東航線的敞口低於4％。其中英國航空最高，達3.9％。新加坡航空和國泰航空的敞口相對較低，分別為0.8％和1.5％。

空域受限期間，多家航空公司暫停飛往迪拜、多哈、利雅得和特拉維夫的航班，並改道經土耳其、埃及和裏海，營運成本上升。

分析師：除非供應中斷 航空燃料價格不會持續上漲

燃油波動亦是核心壓力之一。在衝突爆發初期，布倫特原油與航空煤油價格一度大漲，但在特朗普宣佈停火框架後迅速回落。燃料價格可能繼續波動，但除非全球原油或航空燃料供應真正中斷，否則價格不會持續上漲。

包括新航在內的亞太地區航空公司，對中東市場的直接風險敞口普遍不高，相關航線運力佔比通常控制在約2％。岑映陽説，目前還沒觀察到乘客行為或預訂趨勢有任何顯著變化。但是，如果地緣政治緊張局勢持續存在，星展預計部分乘客會傾向於選擇經歐洲或亞太地區直飛的航線。

在星展覆蓋的航空公司中，僅有新航、昆達士航空和國泰航空積極對沖航空燃油，預期在油價波動期間將展現出較強的利潤率穩定性。不過，若能源價格大幅回落，由於對沖合約鎖定價格較高，這些航司所能獲得的成本回降效益或將受限。