國際清算銀行：穩定幣不會成為貨幣系統主流 | 聯合早報

穩定幣不具備穩健貨幣所需的特質，國際清算銀行（BIS）認為，穩定幣不會成為貨幣系統的主流。如果沒有監管，穩定幣還會對金融穩定和貨幣主權構成風險。

國際清算銀行星期二（6月24日）發佈“2025年度經濟報告”的特別章節，探討下一代貨幣和金融體系。報告説：“加密資產和穩定幣最終將在下一代貨幣和金融體系中扮演什麼角色，仍不清楚。”

美參議院近期通過穩定幣監管法案

美國參議院近期通過了監管穩定幣的法案。簡稱為《天才法案》，現在法案將提交眾議院審議。美國總統特朗普稱，他希望在國會8月休會前，簽署這項法案。

市場認為，規模大約2400億美元（約3073億新元）的穩定幣市場，將在未來幾年急劇擴大。

在公有區塊鏈上運作，穩定幣與法定貨幣，尤其大部分與美元掛鈎，給予穩定幣穩定的價值。因此，作為加密生態系統中的一種交易媒介，穩定幣具有貨幣的某些屬性。

延伸閲讀

天三：穩定幣 京東擬在全球主要貨幣國家申請穩定幣牌照 部分無法使用美元的新興市場，穩定貨幣也成為當地居民的跨境支付工具。

ADVERTISEMENTSCROLL TO CONTINUE WITH CONTENTAds byInnity 然而，國際清算銀行指出，穩定幣在三項測試的表現並不佳，難以成為貨幣系統的主流。

公有區塊鏈具備匿名特質，使得穩定幣可以在沒有監督的情況下流通，這引發了人們對穩定幣被用於洗錢和資助恐怖主義等金融犯罪的擔憂。

國際清算銀行認為，市場對穩定幣的需求可能持續存在，但它在系統層面的誠信（integrity）測試中，表現不佳。

而且，穩定幣的單一性（singleness）和彈性（elasticity）也很差。穩定幣缺乏中央銀行提供的結算功能，經常以不同的匯率交易，破壞了貨幣的單一性。

此外，穩定幣的價值是由名義上等量的資產為基礎。若要額外發行，發行人必須先額外買入有關資產，這破壞了貨幣應有的彈性。

代幣化統一賬本可實現深刻變革

國際清算銀行經濟顧問兼貨幣與經濟部門主管申鉉松在線上媒體發佈會説：“穩定幣可以發揮輔助作用，但不可能成為貨幣系統的主流，因為它們不具備單一性、彈性和誠信這三個條件。”

BIS建議，以統一賬本（Unified ledger）為基礎，結合代幣化的中央銀行儲備、商業銀行存款和政府債券，是實現金融體系深刻變革的下一步。統一賬本指的是將代幣化貨幣和資產，結合在一個共同平台上。

存款和央行貨幣代幣化，意味着主要支付手段和貨幣結算功能，都可以在同一個平台完成。申鉉松説：“它具有改變證券市場的潛力，在代理銀行業務中的應用前景尤其廣闊。”

國際清算銀行已經和多家央行合作測試和開發代幣化技術。國際清算銀行創新中心所展開的Agorá項目，利用代幣化技術改進跨境支付。Pine項目則探討央行如何借這項技術，操作貨幣政策。